Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Tăng mạnh tại Nhật Bản

• Đồng đô la Mỹ đã kết thúc tuần với mức giảm đáng kể.
• Kết quả bầu cử Nhật Bản đã gây áp lực lớn lên đồng đô la.
• Biên bản cuộc họp FOMC sẽ công bố chi tiết về quyết định giữ nguyên lãi suất mới nhất của Fed.

Tuần vừa qua

Tuần này, đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục xu hướng giảm hàng năm , trượt xuống mức thấp nhất trong hai tuần trước khi bật tăng nhẹ trở lại vào nửa cuối tuần.

Tuy nhiên, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm mạnh vào đầu tuần, sau đó ổn định phần nào ở mức thấp hơn trong những ngày tiếp theo, tất cả đều theo sau đánh giá của các nhà đầu tư về cuộc bầu cử Nhật Bản hôm Chủ nhật.

Thực tế, các nhà tham gia thị trường dường như đã gác lại những suy đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dưới sự lãnh đạo của ông Wars sẽ như thế nào, chuyển sự chú ý sang những tác động của việc đồng Yên Nhật (JPY) có thể mạnh trở lại, bao gồm cả thời gian và phạm vi của sự tăng giá này.

Ngoài ra, diễn biến kém cỏi của chỉ số này phản ánh tình trạng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, vốn đã đẩy nhanh đà giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng trên nhiều khung thời gian khác nhau.

Cho đến nay, thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất tại sự kiện ngày 18 tháng 3, ước tính sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ gần 70 điểm cơ bản trong năm nay.

Fed giữ nguyên lãi suất khi niềm tin tăng nhẹ.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed ) đã làm đúng như thị trường dự đoán hồi tháng Giêng, giữ nguyên lãi suất mục tiêu quỹ liên bang (FFTR) ở mức 3,50% đến 3,75%. Quyết định này không gây bất ngờ. Điều đáng chú ý hơn một chút là giọng điệu. Các nhà hoạch định chính sách tỏ ra tự tin hơn về tăng trưởng và lặng lẽ bỏ đi những ngôn từ trước đó cảnh báo về rủi ro giảm sút ngày càng tăng đối với thị trường lao động.

Trong cuộc họp báo, Chủ tịch Jerome Powell giữ giọng điệu ổn định và thận trọng. Ông cho rằng lập trường chính sách hiện tại vẫn phù hợp, chỉ ra những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang ổn định và lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm. Về sự gia tăng gần đây của lạm phát chung, Powell chủ yếu cho rằng đó là do thuế quan đối với hàng hóa, và dự đoán những áp lực này sẽ đạt đỉnh vào khoảng giữa năm.

Điều quan trọng là, ông nhắc lại rằng các quyết định sẽ được đưa ra trong từng cuộc họp, chứ không theo một lộ trình định sẵn nào. Việc tăng lãi suất thêm nữa không phải là kịch bản cơ bản, và theo quan điểm của ông, rủi ro đối với cả hai phía trong nhiệm vụ kép của Fed đã giảm bớt. Nói cách khác, Fed cảm thấy hài lòng với vị thế hiện tại và không vội vàng thay đổi.

Giảm lãi suất hay duy trì lâu hơn? Cuộc tranh luận nội bộ tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Những bình luận mới nhất từ ​​các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hé lộ một chi tiết thú vị mà ban đầu không dễ nhận thấy. Một thống đốc công khai cho rằng lãi suất lẽ ra đã phải thấp hơn. Mặt khác, một số chủ tịch khu vực lại chọn cách chờ đợi, cho rằng nguy cơ lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Vậy điểm mấu chốt là gì? Niềm tin đang tăng lên, nhưng sự thận trọng vẫn là cảm nhận chủ đạo.

Thống đốc FOMC Stephen Miran (thành viên thường trực có quyền bỏ phiếu) là người phát ngôn rõ ràng nhất ủng hộ quan điểm ôn hòa. Ông lập luận rằng lãi suất chính sách hiện đang cao hơn mức cần thiết và lẽ ra đã phải thấp hơn. Theo quan điểm của Miran, chính sách vẫn đang được thắt chặt hơn so với những gì dữ liệu thực sự cho thấy. Ông dường như cho rằng Fed đang nghiêng về hướng thắt chặt hơn mức cần thiết ở giai đoạn này của chu kỳ. Ông cũng bác bỏ những lo ngại rằng thuế quan thương mại sẽ làm gia tăng lạm phát một cách đáng kể. Theo Miran, tác động của chúng ít gây thiệt hại hơn nhiều so với dự đoán ban đầu của nhiều người. Ông nói thêm rằng phần lớn chi phí đã được các nhà sản xuất nước ngoài gánh chịu chứ không phải người tiêu dùng Mỹ, củng cố quan điểm rộng hơn của ông rằng rủi ro lạm phát bắt nguồn từ chính sách thương mại có thể đã bị phóng đại.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas, Lorie Logan (người có quyền bỏ phiếu) , cho biết bà “thận trọng lạc quan” rằng phạm vi lãi suất chính sách hiện tại từ 3,50% đến 3,75% có thể đưa lạm phát trở lại mức 2% trong khi vẫn duy trì sự ổn định của thị trường lao động. Bà lưu ý rằng sau ba lần cắt giảm lãi suất năm ngoái, rủi ro giảm việc làm đã “giảm đi đáng kể”. Tuy nhiên, bà cảnh báo rằng chính những lần cắt giảm đó cũng làm tăng thêm một số rủi ro lạm phát. Đối với bà Logan, dữ liệu trong vài tháng tới sẽ rất quan trọng để xác định liệu chính sách hiện tại có đủ nghiêm ngặt hay không.

Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, Beth Hammack (người có quyền bỏ phiếu), đã thể hiện thái độ kiên nhẫn, cho rằng không cần thiết phải điều chỉnh lãi suất trong năm nay. Với nền kinh tế đang ở trạng thái “lạc quan thận trọng”, bà gợi ý rằng Fed có thể duy trì chính sách hiện tại trong “một thời gian khá dài”. Nhận xét của bà củng cố quan điểm rằng, trừ khi có sự thay đổi đáng kể về động lực lạm phát, sự ổn định chính sách hiện là kịch bản cơ bản.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, Jeffrey Schmid (người có quyền bỏ phiếu năm 2028), đã có lập trường kiên quyết nhất về việc duy trì chính sách thắt chặt. Ông lập luận rằng còn quá sớm để dựa vào việc tăng năng suất hoặc trí tuệ nhân tạo để giảm áp lực lạm phát một cách bền vững. Mặc dù thừa nhận tiềm năng tăng trưởng do nguồn cung thúc đẩy, Schmid nhấn mạnh rằng “chúng ta vẫn chưa đạt đến giai đoạn đó” và lãi suất phải được duy trì ở mức đủ cao để kiềm chế nhu cầu và ngăn chặn lạm phát tăng tốc trở lại.

Tóm lại

Cân bằng nội bộ khá rõ ràng: Miran nghiêng về quan điểm ôn hòa, công khai kêu gọi giảm lãi suất, trong khi các chủ tịch khu vực lại ủng hộ sự kiên nhẫn và tiếp tục kiềm chế. Thông điệp chung của Fed vẫn là lạc quan thận trọng, nhưng không phải là tự mãn. Đối với thị trường, rào cản cho việc nới lỏng hơn nữa vẫn còn cao trừ khi các dữ liệu sắp tới chứng minh rõ ràng điều đó.

Lạm phát tiếp tục giảm cần thận trọng.

Số liệu lạm phát mới nhất của Mỹ gây bất ngờ với xu hướng giảm nhẹ. Chỉ số CPI tổng thể giảm xuống 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 1, trong khi chỉ số CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) cũng giảm xuống 2,5% trong mười hai tháng qua. Nói tóm lại, áp lực giá cả tiếp tục diễn biến theo chiều hướng tích cực.

Đối với thị trường, điều đó đủ để duy trì luận điểm giảm phát và thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất trở lại trong trung hạn. Nhưng từ góc nhìn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), công việc vẫn chưa hoàn thành. Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, và tác động đầy đủ của thuế quan Mỹ đối với giá tiêu dùng vẫn chưa chắc chắn. Vì vậy, trong khi các nhà đầu tư có thể đang nghiêng về hướng nới lỏng chính sách tiền tệ, Fed đang phát tín hiệu rằng vẫn còn nhiều việc phải làm.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Hàng loạt dữ liệu, Biên bản họp Fed và quyết định của Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ là tâm điểm chú ý.
• Dự báo giá Vàng hàng tuần: Kim loại quý vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường chung.
• Dự báo EUR/USD hàng tuần: Đúng, nền kinh tế Mỹ đang phục hồi tốt – Không, điều đó sẽ không cứu được đồng đô la Mỹ.
• Dự báo tỷ giá GBP/USD hàng tuần: Đồng bảng Anh vẫn ở dưới mức 1.3700 trước thềm cuộc kiểm tra lạm phát của Anh.
• Dự báo Bitcoin hàng tuần: Phe gấu BTC vẫn chưa dừng lại

Chiến lược "mua hàng Nhật Bản" tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la.

Đồng Yên đã có màn phục hồi ấn tượng trong tuần này, hướng tới màn tăng giá mạnh nhất trong hơn một năm qua. Đến thứ Năm, nó đã tạo áp lực ổn định lên đồng Đô la Mỹ, một dấu hiệu cho thấy tâm lý trên thị trường ngoại hối có thể đang thay đổi nhẹ.

Kể từ khi Đảng Dân chủ Tự do của Thủ tướng Sanae Takaichi giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử hôm Chủ nhật, đồng Yên đã tăng khoảng 2,8% so với đồng Đô la. Nếu đà tăng này được duy trì đến cuối phiên giao dịch ngày thứ Sáu, nó sẽ đánh dấu mức tăng hàng tuần lớn nhất của đồng tiền này kể từ tháng 11 năm 2024, một sự đảo chiều mạnh mẽ không hề bị các nhà giao dịch bỏ qua.

Các lệnh bán khống đô la đã được thu hẹp, nhưng xu hướng giảm giá vẫn còn tồn tại.

Dữ liệu định vị mới nhất từ ​​Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho thấy một sắc thái thú vị ẩn dưới bề mặt. Các nhà giao dịch phi thương mại đã giảm vị thế bán khống ròng đô la Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2025, chỉ còn khoảng 850 hợp đồng. Nói cách khác, niềm tin giảm giá mạnh mẽ hình thành hồi đầu năm đang bắt đầu phai nhạt.

Đồng thời, khối lượng hợp đồng mở giảm mạnh xuống khoảng 28.200 hợp đồng, đảo ngược đà tăng trước đó. Sự sụt giảm này cho thấy một số nhà đầu tư chỉ đơn giản là đóng vị thế chứ không phải tích cực chuyển sang xu hướng tăng giá. Có vẻ như đây không phải là một làn sóng mua vào đô la mới mà giống như việc giảm bớt số lượng vị thế bán khống đang quá đông.

Nhìn chung, bức tranh cho thấy thị trường đã phản ánh khá nhiều tin tức tiêu cực . Đồng đô la vẫn được nhìn nhận một cách thận trọng, nhưng vị thế hiện tại không còn quá căng thẳng. Điều đó tự nó làm giảm nguy cơ giảm giá mạnh và cho thấy động thái lớn tiếp theo có thể cần một chất xúc tác mới.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với đồng đô la Mỹ?

Giờ đây, sự chú ý lại chuyển sang dữ liệu của Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Số liệu GDP sơ bộ quý 4 tuần tới và số liệu lạm phát mới nhất được đo bằng chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) sẽ trở thành tâm điểm. Cả hai số liệu này sẽ giúp làm rõ liệu sự phục hồi gần đây trong tăng trưởng và sự hạ nhiệt dần dần của giá cả có còn được duy trì hay không.

Đồng thời, các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng Biên bản cuộc họp FOMC ngày 28 tháng 1 để hiểu rõ hơn lý do tại sao các nhà hoạch định chính sách quyết định giữ nguyên lãi suất . Bất kỳ chi tiết nhỏ nào liên quan đến sự cân bằng rủi ro, hoặc những gợi ý về điều gì có thể dẫn đến động thái tiếp theo, đều sẽ được xem xét cẩn trọng.

Bức tranh kỹ thuật

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) dường như đã gặp vùng kháng cự quan trọng gần mốc 98,00, hay mức cao nhất trong tháng.

Một khi chỉ số vượt qua vùng này, nó có thể thử kiểm tra vùng 98,20-98,60, nơi các đường SMA 55 ngày và 100 ngày tạm thời và đường SMA 200 ngày quan trọng hơn đều hội tụ. Cao hơn nữa là mức trần năm 2026 ở mức 99,49 (ngày 15 tháng 1).

Ngược lại, việc mất mức hỗ trợ tháng Hai ở mức 96,49 (ngày 11 tháng Hai) có thể khiến việc kiểm tra mức đáy năm 2026 ở mức 95,56 (ngày 27 tháng Một) trở thành tâm điểm chú ý, trước khi chạm mức hỗ trợ tháng Hai năm 2022 ở mức 95,13 và mức đáy năm 2022 ở mức 94,62 (ngày 14 tháng Một).

Thêm vào đó, các chỉ báo động lượng vẫn nghiêng về hướng suy yếu hơn nữa. Tuy nhiên, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) dao động quanh mức 40, trong khi chỉ số định hướng trung bình (ADX) trên 29 cho thấy xu hướng vẫn còn mạnh mẽ.

Tóm lại

Ngay cả với sự điều chỉnh giảm trong tuần này, chủ yếu do đồng Yên mạnh lên, điều đáng nhớ là một phần đáng kể sự phục hồi của đồng Đô la vào cuối tháng 1 và đầu tháng 2 là do Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thúc đẩy. Phần lớn sự phục hồi đó diễn ra sau quyết định của Tổng thống Trump bổ nhiệm Kevin Warsh làm người kế nhiệm Jerome Powell, một sự thay đổi mà thị trường cho rằng có thể ít ôn hòa hơn so với dự đoán.

Từ đây, sự chú ý lại chuyển sang các số liệu. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao lịch kinh tế của Mỹ, đặc biệt là các chỉ số lạm phát và số liệu thị trường lao động. Đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), việc làm vẫn là thước đo chính. Các nhà hoạch định chính sách đang cảnh giác với bất kỳ dấu hiệu nào của sự suy giảm đáng kể, nhưng họ cũng nhận thức rõ rằng lạm phát vẫn chưa trở lại mức mục tiêu một cách thoải mái.

Áp lực giá cả vẫn đang ở mức cao hơn so với mong muốn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Nếu xu hướng giảm phát bắt đầu chững lại, thị trường có thể nhanh chóng giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm hoặc mạnh mẽ. Trong trường hợp đó, Fed có thể sẽ chuyển sang lập trường thận trọng hơn, điều này theo thời gian có thể hỗ trợ mạnh mẽ hơn cho đồng đô la, bất chấp những biến động chính trị xung quanh.

Pablo Piovano