Giá vàng không vượt qua được mốc 4.200 USD khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt và rủi ro từ Iran đẩy giá USD tiến gần hơn đến mức cao nhất từ ​​đầu năm đến nay.

• Giá vàng đã đảo chiều giảm nhẹ trong phiên giao dịch châu Á, mặc dù khả năng tăng giá đáng kể dường như vẫn còn khó xảy ra.
• Việc mua USD vẫn tiếp diễn không ngừng khi nỗi lo lạm phát do giá dầu đẩy khiến lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao.
• Rủi ro địa chính trị càng củng cố thêm vị thế của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn, đòi hỏi sự thận trọng đối với những người mua XAU/USD.

Giá vàng (XAU/USD) khó tận dụng được đợt tăng nhẹ trong ngày lên vùng 4.200 USD, giao dịch gần như không đổi trong nửa đầu phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Năm. Mặc dù dữ liệu lạm phát của Mỹ hôm thứ Tư thấp hơn dự kiến, hoạt động mua đô la Mỹ (USD) vẫn tiếp tục mạnh mẽ khi lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục đạt mức cao kỷ lục trong nhiều năm. Điều này được xem là yếu tố chính làm suy yếu nhu cầu đối với kim loại quý không sinh lời này.

Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) hôm thứ Tư báo cáo rằng Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8, không thay đổi so với mức điều chỉnh giảm của tháng trước và thấp hơn dự báo 3,7%. Hơn nữa, chỉ số cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đã đạt mức 3% so với cùng kỳ năm ngoái (đã được điều chỉnh giảm) tương đương với tháng 7 và thấp hơn kỳ vọng. Điều này diễn ra trong bối cảnh những bình luận ôn hòa từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chi nhánh New York, John Williams, và những dự đoán thận trọng về việc tăng lãi suất vào tháng 10, điều này có thể hỗ trợ phần nào cho giá vàng.

Việc điều chỉnh dự báo lạm phát của Mỹ làm giảm áp lực nhưng vẫn giữ nguyên khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 của FOMC.

Jan Groen của Societe Generale nhận định rằng dữ liệu lạm phát tháng 8 của Mỹ đã đưa ra tín hiệu trái chiều cho các nhà hoạch định chính sách. Mặc dù "chỉ số PCE cốt lõi thấp hơn kỳ vọng", ông cảnh báo rằng "các chi tiết lại không mấy khả quan", với "lạm phát hàng hóa cốt lõi giảm" đã che giấu "sự tăng tốc trở lại của lạm phát dịch vụ cốt lõi và siêu cốt lõi, cho thấy áp lực giá cả cơ bản vẫn còn mạnh".

Xét về bối cảnh chính sách rộng hơn, Groen lập luận rằng “việc điều chỉnh lạm phát có phần khả quan, nhưng việc điều chỉnh tăng trưởng quan trọng hơn”. Theo ông, “nền kinh tế bước vào nửa cuối năm 2026 với đà tăng trưởng mạnh mẽ hơn dự kiến, trong khi lạm phát cơ bản vẫn ở mức quá cao để mang lại sự an tâm rõ ràng cho Fed ”. Trong bối cảnh đó, Societe Generale đánh giá rằng “việc tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 10 vẫn có thể xảy ra, nhưng việc tăng lãi suất vào tháng 10 vẫn nằm trong tầm ngắm, chờ đợi dữ liệu CPI và PPI tháng 9”.

Tuy nhiên, phản ứng ban đầu của thị trường chỉ kéo dài trong thời gian ngắn do dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ được điều chỉnh tăng từ 1,5% lên 2,2% theo tỷ lệ hàng năm trong quý II năm 2026. Hơn nữa, rủi ro lạm phát do giá dầu gây ra củng cố triển vọng thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa của Fed, điều này giữ cho lợi suất trái phiếu Mỹ ở mức cao và hỗ trợ đồng USD. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch vẫn đang dự đoán hơn 85% khả năng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tăng chi phí vay vào cuối năm nay. Thêm vào đó, căng thẳng Mỹ-Iran đẩy giá vàng, vốn được xem là tài sản trú ẩn an toàn, tiến gần hơn đến mức cao nhất từ ​​đầu năm đến nay, đạt được vào tháng 6, kìm hãm bất kỳ sự tăng giá đáng kể nào của vàng.

Hy vọng về một giải pháp ngoại giao để chấm dứt cuộc chiến Mỹ-Iran đã tan biến sau khi Tổng thống Donald Trump từ chối đề xuất hòa bình bảy ngày từ Iran nhằm giải quyết xung đột quân sự và mở lại eo biển Hormuz. Hơn nữa, Trump đã nói với các phụ tá rằng ông dự đoán các hoạt động quân sự quy mô lớn và các cuộc ném bom mới chống lại Iran sẽ tiếp tục sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11. Trong diễn biến tiếp theo, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio đã yêu cầu phái đoàn Iran rời khỏi nước này ngay lập tức trong bối cảnh các cuộc đàm phán hòa bình bị đình trệ. Điều này duy trì rủi ro địa chính trị, có lợi cho phe mua USD và cho thấy xu hướng giảm giá của giá vàng là điều dễ xảy ra nhất.

Các nhà giao dịch hiện đang chờ đợi lịch trình kinh tế của Mỹ bao gồm số liệu thường niên về yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu và chỉ số PMI sản xuất ISM. Bên cạnh đó, các bài phát biểu từ một loạt các thành viên có ảnh hưởng trong FOMC sẽ thúc đẩy nhu cầu USD và tạo động lực cho kim loại quý này. Trong khi đó, sự chú ý sẽ tiếp tục tập trung vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ, dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu, để tìm thêm manh mối về lộ trình chính sách của Fed. Hơn nữa, các tin tức địa chính trị sắp tới có thể gây biến động trên thị trường tài chính toàn cầu và góp phần tạo ra một số cơ hội giao dịch đáng kể xung quanh vàng.

Biểu đồ 4 giờ XAU/USD

Phân tích kỹ thuật

Cặp XAU/USD duy trì xu hướng giảm giá, bị giới hạn và vẫn nằm trong một kênh song song dốc xuống. Ranh giới trên của kênh trùng với đường trung bình động đơn giản 100 kỳ (SMA) trên biểu đồ 4 giờ và củng cố vùng kháng cự phía trên gần mức 4.300 USD. Tuy nhiên, chỉ báo MACD đã chuyển sang tích cực, trong khi chỉ báo RSI dao động quanh mức 44, cho thấy đà tăng đang ổn định. Các chỉ báo động lượng hỗn hợp chỉ báo hiệu sự suy yếu của áp lực giảm giá, chứ không phải là sự lật đổ cấu trúc giảm giá hiện tại.

Do đó, bất kỳ đợt tăng giá nào tiếp theo vẫn có thể được xem là cơ hội bán ra và bị chặn lại gần ngưỡng kháng cự đã đề cập ở trên. Về phía giảm giá, ranh giới dưới của kênh ở mức 4.082 đô la đóng vai trò là mức hỗ trợ quan trọng, và việc phá vỡ hoàn toàn dưới mức này có thể mở đường cho một đợt giảm giá mạnh hơn trong thời gian ngắn.

Haresh Menghani