Kỳ vọng về một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran vẫn rất cao, khi thị trường chứng khoán phục hồi và trái phiếu tăng giá.

• Dữ liệu kinh tế của Anh cho thấy người tiêu dùng vẫn đang chịu áp lực.
• Mức vay nợ của chính phủ tăng 25% so với tháng 4 năm 2025, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi suất trái phiếu vào cuối ngày hôm nay.
• Giá dầu vẫn biến động mạnh, nhưng đã giảm so với đầu tuần.
• Thị trường chứng khoán dự kiến ​​sẽ tăng điểm trong tuần này.
• Kỳ vọng về một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran vẫn rất cao, điều này đang duy trì tâm lý thị trường.

Dữ liệu kinh tế của Anh công bố cuối tuần cho thấy doanh số bán lẻ tháng trước yếu hơn dự kiến. Nguyên nhân chính là do doanh số bán nhiên liệu động cơ giảm sút, trong bối cảnh giá xăng và dầu diesel tăng vọt. Điều này khiến người tiêu dùng thay đổi hành vi mua sắm sau khi tích trữ nhiên liệu hồi tháng Ba. Điều này cho thấy cuộc chiến ở Iran và giá dầu, nhiên liệu tăng cao đang gây ra sự sụt giảm nhu cầu.

Anh đã nhanh chóng thích nghi với cuộc chiến ở Iran, tuy nhiên, rủi ro là nó sẽ ảnh hưởng nặng nề đến tăng trưởng trong quý 2, sau khi nền kinh tế đạt hiệu quả tốt hơn dự kiến ​​trong quý 1. Dữ liệu này không tác động quá nhiều đến đồng bảng Anh, mặc dù giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức trên 1,34 đô la.

Dữ liệu về vay nợ khu vực công của Anh cũng được công bố sáng nay. Khoản vay đạt 24,3 tỷ bảng Anh trong tháng 4, tăng 25% so với tháng 4 năm 2025. Nguyên nhân là do chi phí phúc lợi tăng cao, có thể quy trực tiếp cho việc chính phủ chi tiêu quá mức cho phúc lợi trong ngân sách năm ngoái, và chi phí lãi vay tăng cao. Thế là kế hoạch kinh tế an toàn (secure economy) chẳng còn ý nghĩa gì. Các ứng cử viên mới cho chức lãnh đạo đảng Lao động nên nhớ điều này khi xây dựng kế hoạch kinh tế của mình. Gánh nặng thuế đang ở mức cao kỷ lục, và nợ ngày càng trở nên đắt đỏ.

Nợ ròng khu vực công chiếm 94,2% GDP. Mặc dù con số này khả quan hơn so với một số nước láng giềng ở châu Âu và Mỹ, nhưng việc thu thuế tăng lên trong tháng trước cùng lúc với mức vay nợ trong tháng 4 đạt mức cao nhất kể từ năm 2020 là dấu hiệu cho thấy chi tiêu khu vực công của Anh đang vượt tầm kiểm soát. Điều này có thể hạn chế sự phục hồi của trái phiếu chính phủ Anh, ngay cả khi lợi suất trái phiếu Anh đã giảm trong tuần này .

Khi tuần kết thúc, thị trường vẫn tiếp tục hy vọng sẽ có một giải pháp cho cuộc xung đột ở Trung Đông. Giá dầu biến động nhưng đã giảm trong ngày và hiện đang ở mức dưới 105 USD/thùng đối với dầu thô Brent. Giá dầu Brent đã giảm 4,7% trong tuần này, điều này đang thúc đẩy tâm lý thị trường khi chúng ta bước vào cuối tuần.

Thị trường vẫn cho rằng một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran có khả năng đạt được, ngay cả khi cả hai phía đưa ra những thông điệp trái chiều. Mỹ tuyên bố rằng một thỏa thuận sắp đạt được, nhưng Iran không được phép sở hữu vũ khí hạt nhân, trong khi Iran lại khẳng định muốn giữ lại kho dự trữ uranium của mình. Từ góc độ giao dịch, tốt nhất là nên bỏ qua những lời lẽ ồn ào và tuyên truyền từ cả hai phía và tập trung vào các con số. Giá dầu và lợi suất trái phiếu giảm có thể hỗ trợ thị trường chứng khoán trong ngắn hạn, ngay cả khi triển vọng dài hạn phụ thuộc vào việc mở cửa hoàn toàn eo biển Hormuz.

Có vẻ như đây sẽ là một tuần thắng lợi cho thị trường chứng khoán. Chỉ số Dow Jones tăng 1,5% và đạt mức cao kỷ lục mới vào thứ Năm, chỉ số S&P 500 tăng 0,5% và Nasdaq tăng 0,2%. Các chỉ số châu Âu đang vượt trội hơn so với các chỉ số của Mỹ và đã đảo ngược được những khoản lỗ từ đầu tháng này. Chỉ số FTSE 100 tăng 2,4% và Dax tăng 2,7%.

Trong khi thị trường chứng khoán đang tăng, lợi suất trái phiếu lại giảm trong tuần này. Lợi suất trái phiếu Anh đã biến động cực kỳ mạnh trong tuần qua. Những lo ngại về việc thay đổi Thủ tướng và sự dịch chuyển sang cánh tả dưới thời Andy Burnham đã khiến lợi suất tăng vọt vào tuần trước, nhưng hiện tại đã được đảo ngược. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Anh đã giảm 22 điểm cơ bản trong tuần này và chỉ tăng 4 điểm cơ bản tính đến thời điểm này trong tháng. Điều gì đã gây ra sự đảo ngược này? Nguyên nhân chính là dữ liệu thị trường lao động xấu đi và lạm phát thấp hơn dự kiến. Điều này gần như đã loại bỏ khả năng Ngân hàng Anh (BOE) tăng lãi suất vào tháng Sáu. Thêm vào đó, mặc dù sự dịch chuyển xa hơn nữa sang cánh tả là tin xấu đối với trái phiếu Anh , nhưng cam kết của Andy Burnham và Wes Streeting về việc tuân thủ các quy tắc tài chính của Rachel Reeves đang xoa dịu thị trường trái phiếu hiện tại.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng thị trường đã quá bi quan về Vương quốc Anh. Tăng trưởng kinh tế ở Anh tốt hơn so với các nơi khác, đặc biệt là châu Âu lục địa, và chúng ta có thể thấy trái phiếu chính phủ Anh tiếp tục vượt trội so với châu Âu trong những tuần tới, miễn là ông Burnham và các cộng sự kiên trì với các chính sách kinh tế truyền thống.

Thị trường ngoại hối cũng đã có sự chuyển biến tích cực trong tuần này. Sau khi giảm mạnh vào tuần trước, đồng bảng Anh đã tăng nhẹ 0,8% so với USD trong tuần này và đang cố gắng bù đắp những tổn thất nặng nề từ đầu tháng. Điều này không có nghĩa là chúng ta nên kỳ vọng tỷ giá GBP/USD sẽ tăng trở lại mức 1,36 USD , nhưng nó cho thấy mức 1,33 USD là mức hỗ trợ vững chắc.

Cổ phiếu công nghệ đã giúp các chỉ số chứng khoán Mỹ quay trở lại sắc xanh vào thứ Năm, nhưng các nhà đầu tư không hề nương tay với Nvidia. Cổ phiếu này đã giảm 1,7% vào thứ Năm, mặc dù chỉ 24 giờ trước đó công ty đã công bố báo cáo lợi nhuận ấn tượng. Tăng trưởng doanh thu 80% so với cùng kỳ năm ngoái, triển vọng kinh doanh mạnh mẽ và các ưu đãi dành cho cổ đông vẫn không đủ để thúc đẩy giá cổ phiếu, và công ty có giá trị nhất thế giới đã đi ngược lại xu hướng chung của thị trường chứng khoán Mỹ trong tuần này và giảm hơn 4,5%.

Nhìn chung, trừ khi có dấu hiệu cho thấy hy vọng về thỏa thuận Mỹ/Iran đang mờ dần, hoặc lệnh ngừng bắn bị đe dọa, thì tâm lý lạc quan về rủi ro có thể được duy trì đến cuối tuần.

Kathleen Brooks