Lạm phát tại Nhật Bản tăng nhanh trong tháng 3, làm phức tạp thêm triển vọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Lạm phát ở Nhật Bản đã gia tăng trong tháng 3 bất chấp những nỗ lực của chính phủ nhằm kiềm chế giá tiêu dùng. Ngay cả sau khi các chính sách có hiệu lực, áp lực giá cả vẫn đang mạnh lên và lan rộng. Chúng tôi vẫn dự báo khả năng tăng giá vào tháng 4 nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ưu tiên ngăn chặn kỳ vọng lạm phát gia tăng.

Lạm phát cao hơn dự kiến ​​bất chấp trợ cấp của chính phủ.

Lạm phát CPI tổng thể của Nhật Bản đã tăng 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3 (so với 1,3% trong tháng 2, mức dự báo của thị trường là 1,4%) và lạm phát lõi không bao gồm thực phẩm tươi sống đã tăng tốc lần đầu tiên sau 5 tháng lên mức 1,8% (so với 1,6% trong tháng 2, mức dự báo của thị trường là 1,5%). Chỉ số này tăng 0,4% so với tháng trước sau khi điều chỉnh theo mùa, phản ánh áp lực gia tăng từ hàng hóa, tăng 0,6%, trong khi dịch vụ cũng tăng 0,2%.

Xét chi tiết, giá thực phẩm tươi sống (-4,8%), xăng dầu (-5,4%), điện nước (-4,8%) và giáo dục (-5,5%) đều giảm. Giá thực phẩm tươi sống giảm trong bốn tháng liên tiếp, chủ yếu do mức giá cao năm ngoái, đặc biệt là giá gạo. Ba lần giảm giá gần đây nhất là do trợ cấp năng lượng của chính phủ và các chương trình phúc lợi xã hội. Ngoài những mặt hàng này, giá cả tăng phổ biến hơn ở hàng tiêu dùng gia đình (2,7%), vận tải (2,1%) và giải trí (2,35%). Mặc dù lạm phát lõi ở dưới 2% trong tháng thứ hai liên tiếp, nhưng nếu không tính đến tác động của chính sách, lạm phát dự kiến ​​sẽ vẫn ở mức trên 2%.

Lạm phát dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng tốc trong những tháng tới.

Chúng tôi dự báo lạm phát sẽ tiếp tục tăng tốc trong những tháng tới. Bên cạnh giá năng lượng toàn cầu tăng cao, đồng JPY yếu sẽ gây thêm áp lực lên giá cả trong nước. Giá sản xuất và giá nhập khẩu cũng tăng khá mạnh. Ngoài ra, các doanh nghiệp thường điều chỉnh giá bán lẻ vào tháng Tư, tháng đầu tiên của năm tài chính, điều này càng làm tăng tốc độ tăng giá. Các cuộc đàm phán “shunto” năm nay đã dẫn đến mức tăng lương trên 5%, và mức tăng lương cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng khá ổn định. Do đó, các doanh nghiệp có khả năng sẽ chuyển những chi phí đầu vào tăng cao này sang người tiêu dùng.

Chúng tôi dự báo chỉ số CPI của Tokyo (sẽ được công bố vào ngày 1 tháng 5) sẽ tăng lên 1,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4 (so với 1,4% trong tháng 3). Chúng tôi dự đoán giá cả hàng hóa và dịch vụ sẽ tăng nhanh hơn trong tháng 4. Ngoài ra, từ tháng 5, cả lạm phát chung và lạm phát lõi đều được dự báo sẽ tăng trở lại trên 2%. Điều này sẽ hỗ trợ quá trình bình thường hóa chính sách hơn nữa của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Hiện tại, chúng tôi dự kiến ​​sẽ có thêm 50 điểm cơ bản tăng lãi suất vào cuối năm 2026.

Theo dõi Ngân hàng Nhật Bản

Giới chuyên môn dự đoán Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ giữ nguyên lãi suất sau khi các hãng thông tấn địa phương dẫn lời những người quen thuộc với vấn đề này cho rằng BoJ sẽ không tăng lãi suất trong tháng Tư. Chúng tôi hiểu rằng tình hình Trung Đông đang biến động và không chắc chắn. Nhưng theo quan điểm của chúng tôi, dữ liệu gần đây cho thấy cú sốc năng lượng đang có tác động kéo dài và lớn hơn nhiều đến lạm phát so với tăng trưởng. Điều này sẽ được phản ánh trong báo cáo triển vọng hàng quý sắp tới của BoJ vào tuần tới .  Chúng tôi dự đoán triển vọng lạm phát sẽ được điều chỉnh tăng mạnh. Trong khi đó, việc điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng sẽ bị hạn chế. Tuy nhiên, đây là một dự báo không theo số đông, nhưng chúng tôi vẫn kỳ vọng BoJ sẽ đưa ra quyết định tăng lãi suất dựa trên dữ liệu. Nếu thị trường đúng về việc BoJ bỏ qua việc tăng lãi suất trong tháng Tư, thì thông báo của BoJ sẽ đưa ra tín hiệu mạnh mẽ hơn nhiều về việc tăng lãi suất vào tháng Sáu.

Lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng nhanh hơn, hỗ trợ cho việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất trong nửa cuối năm 2026.

ING Global Economics Team