Liệu chỉ số CPI của Mỹ có thể tạo ra bước ngoặt đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed)?

Các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho việc công bố dữ liệu lạm phát tháng 3 của Hoa Kỳ, điều rất có thể sẽ mang đến tin xấu cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Lạm phát cao hơn do cú sốc giá dầu, kết hợp với nền kinh tế đang chậm lại nhanh chóng, có thể đẩy ngân hàng trung ương vào tình thế khó khăn. Hãy thắt dây an toàn.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) dự kiến ​​sẽ tăng với tốc độ hàng năm là 3,3%, cao hơn nhiều so với mức 2,4% được ghi nhận vào tháng Hai. Dự báo đáng lo ngại này thậm chí có thể không đạt được như kỳ vọng, do tình trạng hỗn loạn của nền kinh tế Mỹ.

Lạm phát trên 3% có ý nghĩa gì đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Cục Dự trữ Liên bang dựa vào Chỉ số Giá tiêu dùng cá nhân (PCE), chứ không phải Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), để đưa ra quyết định. Nhưng với hai lần chính phủ đóng cửa trong vài tháng qua, dữ liệu bị chậm trễ. Có được một nửa vẫn hơn là không có gì.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) mới đây đã công bố Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3, cho thấy các nhà hoạch định chính sách thừa nhận rủi ro hiện nay là hai chiều. Nhiều quan chức vẫn kỳ vọng rằng lãi suất có thể được hạ xuống, tất nhiên, với điều kiện lạm phát giảm như dự kiến. Mức lạm phát 3,3% dự kiến ​​rõ ràng không nằm trong số các dự báo đó. Nhưng bất chấp việc lùi thời điểm cắt giảm lãi suất tiềm năng, các quan chức FOMC đã nói rõ rằng con đường phía trước có thể đi theo cả hai hướng.

Các nhà hoạch định chính sách cũng cảnh báo rằng tăng trưởng chậm lại có thể là nguyên nhân dẫn đến sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. Và số liệu, GDP quý 4, được công bố gần đây do chính phủ đóng cửa từ tháng 10 đến tháng 11 năm 2025, cho thấy nền kinh tế chỉ tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 0,5% trong ba tháng tính đến tháng 12, giảm mạnh so với mức 4,4% được ghi nhận trong quý 3.

Nguồn: Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ

Như vậy, tốc độ tăng trưởng đã chậm lại vào cuối năm 2025, và dữ liệu lạm phát sắp tới dự kiến ​​sẽ cho thấy áp lực giá cả gia tăng mạnh . Nếu có điều gì xảy ra, con số dự kiến ​​sẽ nghiêng về phía tăng lãi suất. Kết quả là, đồng đô la Mỹ sẽ tăng giá.

Đồng USD mạnh hơn, cùng với môi trường ngại rủi ro, dẫn đến lợi nhuận doanh nghiệp giảm trong bối cảnh chi phí vay vốn cao hơn. Một đồng tiền mạnh thường được coi là có tác động giảm phát, điều này là tốt, nhưng nó cũng làm giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu, gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế.

Mọi thứ đều rối tung cả lên.

Và đó là một vấn đề lớn. Không chỉ phải chịu đựng hai lần đóng cửa chính phủ do cạn kiệt ngân sách, Mỹ còn tham gia vào cuộc chiến ở Trung Đông dẫn đến giá dầu tăng vọt và áp lực giá cả không thể chịu nổi . Theo Bộ Quốc phòng Mỹ (DOD), chỉ sáu ngày đầu tiên của cuộc chiến với Iran đã tiêu tốn 11,3 tỷ đô la. Theo Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế (CSIS), dựa trên phân tích thông tin mà Lầu Năm Góc đã chia sẻ, cuộc chiến này đang tiêu tốn khoảng 891,4 triệu đô la mỗi ngày.

Nguồn: Hãng thông tấn Anadolu

Nhưng mọi chuyện không chỉ dừng lại ở đó. Vấn đề không chỉ là chiến tranh, chi tiêu và giá năng lượng, những yếu tố đang đẩy lạm phát lên cao. Vũ khí chiến tranh đầu tiên của Tổng thống Mỹ Donald Trump, thuế quan, cũng là một phần lớn nguyên nhân gây ra mớ hỗn độn này.

Và dĩ nhiên, còn có cuộc đối đầu cá nhân giữa ông Trump với người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang, Chủ tịch Jerome Powell, do mong muốn của ông Trump về mức lãi suất thấp hơn nhiều, cùng với việc đề cử Kevin Warsh làm người kế nhiệm Powell.

Như đã nói, một mớ hỗn độn khổng lồ.

Các thể chế được tạo ra để hợp tác vì lợi ích của người dân. Nhưng khi Nhà Trắng xung đột với Cục Dự trữ Liên bang trên nhiều mặt trận cùng một lúc, sẽ không có cách nào giải quyết mà không gây ra tổn thất . Một tổn thất mà không ai trong số họ phải gánh chịu, nhưng "chúng ta, người dân" chắc chắn sẽ phải chịu.

Valeria Bednarik