Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách vào đêm nay

Thị trường

Doanh số bán lẻ mạnh hơn dự kiến ​​của Hoa Kỳ trong nhóm kiểm soát đã tạm thời làm gián đoạn hiệu suất vượt trội của Kho bạc Hoa Kỳ vào ngày hôm qua. Chi tiêu trong các danh mục hàng hóa được chọn này sẽ đưa vào tính toán GDP của chính phủ và tăng 0,4% M/M (so với dự kiến ​​là 0,3% và có điều chỉnh tăng nhỏ so với số liệu của tháng 4). Điều này trái ngược với doanh số bán lẻ tiêu đề giảm 0,9% M/M, đặc biệt là do doanh số bán ô tô và xăng giảm. Số liệu sản xuất công nghiệp tháng 5 yếu hơn một chút (-0,2% M/M) và tâm lý của những người xây dựng nhà ở xấu đi thêm vào tháng 6 đã hỗ trợ cho sự thay đổi nhanh chóng trong sự thụt lùi tạm thời của Kho bạc Hoa Kỳ với đường cong lợi suất của Hoa Kỳ phẳng đáng kể trong giờ giao dịch của Hoa Kỳ. Hóa ra có điều gì đó khác đang diễn ra. Đầu tiên, người ta xác nhận rằng Fed sẽ họp vào ngày 25 tháng 6 về những thay đổi đối với tỷ lệ bổ sung . Qua đêm, những người gần gũi với các cuộc thảo luận cho rằng các cơ quan quản lý ngân hàng hàng đầu của Hoa Kỳ muốn thay đổi tỷ lệ bổ sung nâng cao áp dụng cho các ngân hàng lớn nhất của Hoa Kỳ. Họ muốn giảm mức đệm vốn quan trọng này tới 1,5 ppt từ mức 5% hiện tại. Không rõ liệu Kho bạc Hoa Kỳ có được tách ra khỏi phép tính hay không. Tháng trước, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent đã gợi ý rằng việc hạ thấp quy tắc eSLR có thể dễ dàng làm giảm lợi suất Kho bạc hàng chục điểm cơ bản bằng cách giải phóng bảng cân đối kế toán để tăng cường mua/thanh khoản trên thị trường Kho bạc. Những người chỉ trích cảnh báo rằng các ngân hàng có thể lựa chọn sử dụng thêm không gian để phân phối vốn cho các cổ đông thay vì làm trung gian cho thị trường Kho bạc. Trong mọi trường hợp, các cuộc thảo luận đang diễn ra chứng minh rằng các nhà chức trách bắt đầu sử dụng mọi thủ thuật trong sách để ngăn chặn sự gia tăng thêm không hợp lý của lợi suất trái phiếu (LT) vì chính sách tiền tệ tập trung vào việc chống lạm phát (tăng) (rủi ro). Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đã mất 1,5 điểm cơ bản (2 năm) xuống còn 6,5 điểm cơ bản (30 năm) vào hôm qua. Đường cong lợi suất của Đức đã phẳng nhẹ với lợi suất tăng tới 2,6 điểm cơ bản (2 năm). Thị trường chứng khoán và giá dầu hiện tại đang thận trọng khi nói đến khả năng leo thang trong cuộc xung đột Israel-Iran. Các chỉ số chứng khoán chính giảm 0,5%-1% với giá dầu thô Brent giữ ở mức trên 75 đô la/thùng. Đồng đô la được hưởng lợi từ sự kết hợp rủi ro/dầu mỏ và các đề xuất nhằm giảm bớt căng thẳng tiềm ẩn trên thị trường Kho bạc với tỷ giá EUR/USD giảm xuống mức 1,15.

Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong đêm nay (4,25%-4,50%). Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế được cập nhật có khả năng cho thấy GDP được điều chỉnh giảm và CPI được điều chỉnh tăng. Miễn là thị trường lao động Hoa Kỳ không có dấu hiệu rạn nứt, thì kim duy nhất trong la bàn của Fed là lạm phát. Rủi ro đối với biểu đồ chấm cũng nghiêng về phía diều hâu. Bất chấp cuộc thập tự chinh lạm phát đang diễn ra và trong khi chúng tôi tin rằng Fed sẽ giữ vững lộ trình trong suốt mùa hè, chúng tôi có cảm giác rằng thị trường đang háo hức phản ứng với bất kỳ yếu tố mềm nào, nếu có, trong tuyên bố báo chí hoặc trong cuộc họp báo của Powell. Cùng với các rủi ro địa chính trị, điều này khiến chúng tôi thiên về sự thận trọng vì ngày mai là ngày lễ của Hoa Kỳ (ngày 19 tháng 6).

Tin tức và quan điểm

Quốc hội Hungary hôm qua đã phê duyệt ngân sách cho năm bầu cử 2026. Nó bao gồm những gì mà thủ tướng trước đó gọi là "chương trình giảm thuế gia đình lớn nhất châu Âu". Từ năm 2026 trở đi, những bà mẹ dưới 40 tuổi có hai con sẽ được miễn thuế thu nhập cá nhân. Điều này được thực hiện ngoài việc tăng gấp đôi các khoản trợ cấp thuế thu nhập cho các gia đình đã được công bố trong hai giai đoạn vào tháng 1. Các khoản phân bổ quan trọng khác của ngân sách bao gồm 5600 tỷ HUF cho các chương trình hỗ trợ gia đình, 4000 tỷ HUF cho giáo dục và khoảng 3900 tỷ HUF cho chăm sóc sức khỏe. Chi tiêu quốc phòng dự kiến ​​đạt hơn 2000 tỷ HUF, đáp ứng mục tiêu 2% của NATO. Mức lương tối thiểu sẽ tăng 13% và có chế độ lương hưu tháng thứ 13 được đảm bảo. Hungary đang nhắm mục tiêu thâm hụt ngân sách là 3,7%, giảm so với mức ước tính 4,1% trong năm nay. Nợ công dự kiến ​​sẽ giảm từ 73,1% trong năm nay xuống còn 72,3%. Dự báo này giả định mức tăng trưởng kinh tế là 4,1% và lạm phát là 3,6%.

EC đề xuất một cuộc đại tu các quy tắc chứng khoán hóa nợ trong một động thái có thể giải phóng vốn ngân hàng và kích thích cho vay cũng như giúp tích hợp các thị trường vốn EU hiện đang bị phân mảnh. Các kế hoạch bao gồm việc hạ phí vốn đối với các ngân hàng nắm giữ các tài sản được chứng khoán hóa này và cắt giảm thủ tục hành chính cho các nhà đầu tư và đơn vị phát hành. Cảm giác cấp bách và ý chí chính trị cho các cải cách đã tăng lên trong số những người khác sau báo cáo cạnh tranh EU của Mario Draghi vào năm 2024. Các nhà lãnh đạo EU vào đầu năm đó trong một cuộc họp đặc biệt của Hội đồng cũng đã yêu cầu Ủy ban " khởi động lại thị trường chứng khoán hóa châu Âu , bao gồm thông qua các thay đổi về quy định và thận trọng, sử dụng không gian có sẵn để điều động". Các quan chức trong ngành hoan nghênh các kế hoạch và cho biết nó có thể thu hút tới hàng trăm tỷ đô la tài trợ.

KBC Market Research Desk