Thị trường hàng ngày: Dữ liệu việc làm yếu kìm hãm đà tăng của đồng Đô la phòng thủ.

Điều đáng chú ý ngày hôm qua là lãi suất của Mỹ dường như đã phản ứng với một số dữ liệu yếu hơn về thị trường lao động. Việc Fed điều chỉnh giảm lãi suất cuối kỳ trong tuần này đã làm giảm bớt tác động của một đợt tăng giá phòng thủ tiềm năng của đồng đô la. Điều này có thể khiến đồng đô la dễ bị tổn thương trước dữ liệu việc làm của Mỹ vào tuần tới. Và ECB dường như cảm thấy thoải mái với tỷ giá EUR/USD .

USD: Thị trường tài sản đã ổn định hơn một chút.

Thị trường tài chính dường như đã tạm thời ổn định trở lại, với kim loại quý tăng nhẹ, hợp đồng tương lai chứng khoán phục hồi từ mức thấp nhất và Bitcoin tìm được một số người mua. Điều hỗ trợ thị trường có thể là quan điểm cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẵn sàng can thiệp giải cứu một lần nữa. Tại đây, chỉ số USD OIS kỳ hạn một tháng, được định giá kỳ hạn một năm, đã giảm 12 điểm cơ bản trong tuần này xuống còn 3,00%. Điều này sẽ đánh dấu việc lãi suất chính sách của Fed được đưa xuống mức thấp hơn trong hầu hết các ước tính về phạm vi trung lập. Việc điều chỉnh giá lãi suất của Fed còn được hỗ trợ bởi một số dữ liệu thị trường lao động Mỹ khá yếu được công bố ngày hôm qua – trái ngược với bằng chứng khảo sát Sách Xám được cung cấp cho ngân hàng trung ương trước cuộc họp tháng Giêng. Điều này sẽ làm tăng sự chú ý vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 12 được công bố vào thứ Tư tuần tới, bao gồm cả các điều chỉnh chuẩn hàng năm.

Rất khó để nói liệu cổ phiếu công nghệ Mỹ có giảm mạnh thêm một lần nữa hay không. Điều duy nhất có thể nói là tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) điều chỉnh theo chu kỳ dài hạn của chỉ số S&P 500 đang ở gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, và phía mua dường như đã đầu tư hết vốn. Cổ phiếu Nvidia, biểu tượng của đợt tăng giá cổ phiếu AI, cũng đang ở gần các mức hỗ trợ quan trọng ở mức 164-169 đô la. Cần phải theo dõi sát sao những mức này.

Có thể nói, đồng đô la lẽ ra phải hoạt động tốt hơn trong giai đoạn điều chỉnh gần đây. Đà tăng của chỉ số DXY lên 98,00 có lẽ đã đủ cho thời điểm hiện tại, và chúng ta không nên đẩy nó lên cao hơn nữa.

Hôm nay, hãy chú ý đến số liệu về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan được công bố vào tháng Hai. Các chỉ số này đang cố gắng phục hồi sau đợt giảm mạnh hồi tháng Tư. Bất kỳ sự sụt giảm bất ngờ nào ở đây đều có thể gây ảnh hưởng tiêu cực nhẹ đến đồng đô la vì nó sẽ nhắc nhở người tiêu dùng về sự phụ thuộc của họ vào hiệu suất thị trường chứng khoán .

Ở những nơi khác, có vẻ như thị trường đang ở vị thế mua USD/JPY trước cuộc bầu cử tại Nhật Bản vào Chủ nhật. Kết quả dự kiến ​​sẽ được công bố vào thời điểm thị trường châu Á mở cửa vào thứ Hai, và sự biến động là điều chắc chắn. Sau đây là bản dự báo của chúng tôi.

EUR: ECB không cản trở đà tăng của EUR/USD

Tại cuộc họp báo của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) ngày hôm qua, Chủ tịch Christine Lagarde đã nói khá rõ ràng rằng ECB không đứng trước nguy cơ cắt giảm lãi suất để đối phó với sự mạnh lên của đồng euro. Bà cho biết: "Và trong vài tuần qua - thực ra là từ mùa hè - tỷ giá đã dao động trong một phạm vi nhất định. Cho dù bạn nhìn vào tỷ giá euro/đô la Mỹ hay tỷ giá hối đoái thực tế danh nghĩa, câu chuyện đều giống nhau. Vì vậy, dựa trên quan sát đó, chúng tôi kết luận rằng tác động của việc tăng giá tỷ giá kể từ năm ngoái đã được phản ánh trong chính sách lãi suất cơ bản của chúng tôi."

Những nhận định đó, cùng với sự ổn định nhất định trên thị trường tài sản và việc lãi suất ngắn hạn giảm nhẹ, đã giúp tỷ giá EUR/USD tìm được ngưỡng hỗ trợ dưới 1.18. Mức hỗ trợ 1.1770 hiện vẫn được giữ vững, và chúng tôi sẽ theo dõi sát sao bất kỳ hoạt động bán đô la nào tại các phiên giao dịch lớn ví dụ như phiên giao dịch WMR lúc 4:00 chiều GMT tại London nếu phía mua của châu Âu thực sự đang chuẩn bị giảm bớt lượng đô la nắm giữ.

Hôm nay, theo lịch trình của khu vực đồng euro , lúc 10:00 sáng giờ CET, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ công bố khảo sát của các chuyên gia dự báo. Và chúng ta đã thấy dữ liệu trái chiều từ Đức: sản lượng công nghiệp tháng 12 yếu hơn dự kiến ​​ở mức -1,9% so với tháng trước, nhưng cán cân thương mại lại gây bất ngờ với kết quả tích cực. Điều này không làm thay đổi quan điểm rằng EUR/USD có thể giữ vững mức hỗ trợ 1.1770 một lần nữa trong ngày hôm nay.

Ở những nơi khác, đồng franc Thụy Sĩ vẫn vô cùng mạnh mẽ. Nó nhanh chóng trở thành lựa chọn trú ẩn an toàn, được thúc đẩy bởi thặng dư tài khoản vãng lai lớn, vị thế tài sản nước ngoài ròng và vị thế ngân sách vượt trội. Nếu cổ phiếu công nghệ Mỹ tiếp tục giảm, chúng ta có thể thấy tỷ giá AUD/CHF giảm khá nhanh.

GBP: Chính sách nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Anh là một bất ngờ.

Như đồng nghiệp James Smith đã viết hôm qua, Ngân hàng Anh đã có lập trường ôn hòa hơn dự kiến ​​khi bỏ phiếu 5-4 ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Kỳ vọng của thị trường hiện đã chuyển sang nghiêng về khả năng cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 3, nhưng vẫn cảm thấy thoải mái hơn khi dự đoán động thái tiếp theo vào quý 2, khi bằng chứng về lạm phát thấp hơn sẽ rõ ràng hơn. Chúng tôi ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3.

Tuy nhiên, thị trường vẫn khó định giá đầy đủ hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay có lẽ là do yếu tố chính trị. Bất kỳ thách thức nào đối với vị trí lãnh đạo của Thủ tướng Keir Starmer và sự dịch chuyển chính sách sang cánh tả được dự đoán trước sẽ khiến thị trường trái phiếu chính phủ Anh dễ bị tổn thương và có thể trì hoãn chu kỳ nới lỏng lãi suất của Ngân hàng Anh. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 30 năm đã kết thúc ngày hôm qua ở mức cao hơn, bất chấp thông điệp ôn hòa từ Ngân hàng Anh.

Chúng tôi nhận thấy đồng bảng Anh có nhiều dư địa để chịu đựng áp lực ở đây và dự đoán tỷ giá EUR/GBP sẽ tìm được điểm hỗ trợ ở mức 0.8670/80. Xu hướng của chúng tôi trong tháng tới là hướng tới mức 0.88 khi áp lực chính trị vẫn tiếp tục đè nặng lên ông Starmer và các dữ liệu dần củng cố thêm lập luận về việc Ngân hàng Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 3.

CEE: Hành quân tại chỗ

Hôm qua là một ngày bận rộn đối với Ngân hàng Quốc gia Séc và Ngân hàng Quốc gia Ba Lan. Ngân hàng Trung ương Séc (CNB) có lẽ nhận được nhiều sự chú ý hơn lần này. Lạm phát buổi sáng cho thấy sự giảm từ 2,1% xuống 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với dự đoán nhưng thị trường đã đặt kỳ vọng vào con số thấp hơn, và do đó chúng ta đã thấy lãi suất được điều chỉnh lại ngay cả trước khi CNB đưa ra quyết định vào cuối ngày. Đúng như dự đoán, lãi suất vẫn không thay đổi ở mức 3,50%, và thị trường ban đầu đã lo ngại trước dự báo thắt chặt; sau đó, sự chú ý chuyển sang giọng điệu ôn hòa của thống đốc, điều này đã xác nhận cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất. Do lạm phát tháng Giêng cao hơn so với dự đoán của chúng tôi, các nhà kinh tế đã thay đổi dự báo cắt giảm lãi suất từ ​​tháng Ba sang tháng Năm.

Tỷ giá EUR/CZK đạt đỉnh trong khoảng 24.350-400, đây là mục tiêu mà chúng tôi đã đặt ra từ đầu năm. Vì chúng ta không thể kỳ vọng thị trường sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai gần, nên đây có thể được coi là đỉnh điểm và sau đó là sự đảo chiều giảm trở lại. Hiện tại, mức 24.250-300 có vẻ hợp lý, phù hợp với phản ứng về lãi suất, và chúng ta sẽ chờ thêm thông tin chi tiết từ cuộc họp phân tích của Ngân hàng Trung ương Séc (CNB) hôm nay.

Buổi họp báo của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan không mang lại nhiều thông tin mới so với tháng Giêng. Thống đốc nhắc lại rằng tháng Ba có thể là thời điểm tốt để cắt giảm lãi suất, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Đồng thời, chúng tôi nhận thấy lạm phát có thể giảm nhiều hơn so với hướng dẫn chính sách tiền tệ của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan. Do đó, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng lãi suất sẽ giảm xuống 3,25% vào cuối năm nay, với một số rủi ro giảm. Tỷ giá EUR/PLN đã tiếp cận mức 4,230 nhưng không vượt qua được giới hạn trên của phạm vi hiện tại. Đồng thời, buổi họp báo không mang lại bất kỳ thông tin đột phá nào, vì vậy chúng ta có thể kỳ vọng tỷ giá EUR/PLN sẽ duy trì trong phạm vi 4,200-230.

ING Global Economics Team