Thủ tướng Nhật Bản Takaichi giành chiến thắng chưa từng có – Dữ liệu kinh tế Mỹ được theo dõi sát sao trong tuần này.

Tôi nghĩ rằng không hề phóng đại khi nói rằng canh bạc tổ chức tổng tuyển cử sớm của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi vào cuối tuần qua đã thành công rực rỡ thậm chí còn hơn thế nữa. Điều này đã giúp Đảng Dân chủ Tự do (LDP) giành được một nhiệm kỳ chưa từng có chỉ sau ba tháng bà nhậm chức.

Với việc liên minh do đảng LDP lãnh đạo giành được đa số tuyệt đối hai phần ba tại Hạ viện (352 trên 465 ghế) đảng LDP giành được 316 ghế cùng với đối tác là đảng Đổi mới Nhật Bản chính phủ hiện đang nắm quyền kiểm soát gần như hoàn toàn đối với việc hoạch định chính sách của Nhật Bản.

'Thương mại Takaichi'

Chiến thắng này đã tạo ra một khoảng trống tăng giá đáng kể trên thị trường chứng khoán Nikkei 225 của Nhật Bản , đẩy chỉ số này lên mức cao nhất mọi thời đại là 57.377 điểm và tăng khoảng 4,0% (tính đến thời điểm viết bài). Động thái này được củng cố bởi chương trình nghị sự thân thiện với doanh nghiệp của ông Takaichi, bao gồm kế hoạch tài chính mở rộng mạnh mẽ khoảng 135 tỷ đô la Mỹ (20 nghìn tỷ yên) và cắt giảm thuế.

Chắc hẳn bạn còn nhớ rằng chương trình nghị sự này đã gây ra đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), đẩy lợi suất lên cao trong bối cảnh lo ngại về việc gia tăng chi tiêu, với trái phiếu kỳ hạn 40 năm gần đây đạt mức cao kỷ lục khoảng 4,2%. Trên thị trường ngoại hối, bất chấp tín hiệu can thiệp từ Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kiểm tra lãi suất, tỷ giá USD/JPY dù giao dịch giảm nhẹ sáng nay (0,4%) về cơ bản đã trở lại điểm xuất phát: gần ranh giới dưới của vùng can thiệp giữa 162,00 yên và 158,00 yên, như thể hiện trên biểu đồ bên dưới.

Tóm lại, nếu Thủ tướng Nhật Bản thực hiện chương trình nghị sự thân thiện với doanh nghiệp của mình, về mặt lý thuyết điều đó sẽ gây áp lực lên đồng JPY chúng ta phải xem xét rằng, mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng lên hơn 2,2%, lãi suất thực vẫn ở mức âm, trong khi lãi suất thực của Mỹ lại dương, vì vậy "giao dịch chênh lệch lãi suất" vẫn còn hiệu lực và có khả năng làm tăng lợi suất trái phiếu trong bối cảnh tỷ lệ nợ trên GDP vốn đã cao.

Tuy nhiên, như tôi đã lưu ý ở trên, tỷ giá USD/JPY đang ở một vùng thú vị, nơi Bộ Tài chính có thể can thiệp đây là rủi ro cần tính đến trong cách tiếp cận lệnh mua USD/JPY của bạn. Do đó, cách đơn giản nhất để tận dụng lợi thế này có thể là mua vào khi chỉ số Nikkei giảm.

Tuần tới sẽ tập trung vào các số liệu của Mỹ.

Không còn nghi ngờ gì nữa, các dữ liệu kinh tế của Mỹ sẽ chiếm trọn sự chú ý của giới kinh tế vĩ mô trong tuần này . Mặc dù có sự chậm trễ nhất định, nhưng sự quan tâm sẽ tập trung vào báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ và số liệu lạm phát CPI vào thứ Sáu.

Trước khi xem xét các dữ liệu này, chúng ta cần lưu ý một vài điều:

Đầu tiên, chúng ta đã thấy sự điều chỉnh giá nhẹ theo hướng ôn hòa hơn đối với kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 3 (hiện ở mức 20%, tăng từ khoảng 10% chỉ một tuần trước), với mức giảm -50 điểm cơ bản được ngụ ý cho đến cuối năm và cuộc họp tháng 6 gần như đã được phản ánh đầy đủ khả năng cắt giảm lãi suất.

Thứ hai, xét về vị thế, đồng USD vẫn đang bị đẩy giá quá cao. Do đó, việc đảo chiều tăng giá có thể mang lại lợi nhuận cao hơn.

Thứ ba, dữ liệu về số lượng việc làm trống (JOLTS) của Mỹ trong tháng 12 gần đây gây thất vọng khi giảm xuống còn 6,5 triệu (giảm gần 400.000 so với tháng 11). Điều này cho thấy các công ty đang thận trọng trong việc tuyển dụng. Tuy nhiên, tỷ lệ nghỉ việc vẫn ở mức thấp kỷ lục là 2,0%, cho thấy người lao động thiếu tự tin để tự nguyện rời bỏ công việc của mình, củng cố thêm quan điểm "tuyển dụng ít - sa thải ít". Thêm vào đó, dữ liệu ADP của Mỹ trong tháng 1 gần đây thấp hơn kỳ vọng của thị trường, chỉ đạt 22.000.

Mặc dù tôi sẽ đăng tải bài phân tích chi tiết hơn trước các sự kiện trong tuần này, nhưng dữ liệu việc làm khả quan (số lượng việc làm cao, tỷ lệ thất nghiệp thấp) và tỷ lệ lạm phát thấp sẽ giúp củng cố lập trường "không vội vàng" của Fed và có thể kích hoạt lực mua mạnh đối với USD, xét theo vị thế và giá cả lãi suất. Mặt khác, số lượng việc làm yếu (tỷ lệ thất nghiệp cao) và lạm phát thấp hơn sẽ củng cố lập luận về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn, có khả năng gây áp lực lên USD – mặc dù phản ứng này có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn vì những lý do đã nêu.

Aaron Hill