Tiêu điểm tuần này – Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị tăng lãi suất

Tuần này, chúng tôi đã điều chỉnh dự báo về Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và kỳ vọng những thay đổi chính sách tiếp theo sẽ là tăng lãi suất chứ không phải giảm lãi suất, xem  bản cập nhật của Fed. Chúng tôi dự báo Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2026 và tháng 3 năm 2027. Trước đó, chúng tôi dự kiến ​​Fed sẽ giảm lãi suất xuống mức 3,00-3,25%. Triển vọng tăng trưởng danh nghĩa của Mỹ đã được cải thiện hơn so với dự báo trước đây của chúng tôi, khi nhu cầu đầu tư do trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy tiếp tục thúc đẩy cả tăng trưởng và lạm phát. Quan trọng hơn, sự thay đổi dự báo của chúng tôi không chỉ do chiến tranh ở Iran gây ra. Thay vào đó, chúng tôi cho rằng các yếu tố về cầu đang thúc đẩy lạm phát cơ cấu. Dữ liệu việc làm ADP hàng tuần của Mỹ trong tuần này đã xác nhận xu hướng mạnh mẽ trên thị trường lao động với mức thay đổi trung bình hàng tuần trong bốn tuần qua là 42,25 nghìn việc làm, tăng từ 33 nghìn việc làm của tuần trước. Chỉ số PMI sản xuất của Mỹ khá tốt, tăng lên 55,3 từ 54,5, trong khi chỉ số PMI dịch vụ tiếp tục giảm từ 51,0 xuống 50,9.

Tại khu vực  đồng euro , chỉ số PMI gây thất vọng khi chỉ số PMI tổng hợp giảm từ 48,8 xuống 47,5, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Nguyên nhân chính là do lĩnh vực dịch vụ giảm xuống 46,4, mức thấp nhất trong 5 năm. Chỉ số PMI sản xuất cũng giảm nhưng vẫn ở mức trung bình của năm ngoái.  Dữ liệu hàng tháng của Trung Quốc trong tháng 4 cũng cho thấy những dấu hiệu đầu tiên về tác động tiêu cực  từ cuộc chiến tranh Iran với sự suy yếu trong cả doanh số bán lẻ và đầu tư. Điều này diễn ra sau một khởi đầu mạnh mẽ trong năm với mức tăng trưởng 5% trong quý 1. Lạm phát PPI đã tăng mạnh trong những tháng gần đây, do đó Trung Quốc hiện đã trở thành một lực lượng gây lạm phát trong nền kinh tế toàn cầu sau nhiều năm là một lực lượng giảm phát.

Tuần qua, tin tức về cuộc chiến tranh Iran tiếp tục diễn biến đầy biến động. Có ngày chúng ta gần đạt được thỏa thuận, ngày khác lại không. Chúng tôi vẫn lo ngại việc đóng cửa eo biển Hormuz có thể kéo dài và khiến giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.  Thị trường trái phiếu đã hạ nhiệt  sau đợt tăng mạnh tuần trước và tiếp tục kéo dài sang đầu tuần này. Các yếu tố thúc đẩy sự tăng trưởng này là sự kết hợp của dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ, tỷ lệ lạm phát cao và những lo ngại về tài chính ở nhiều quốc gia, đặc biệt là Anh, Mỹ và Nhật Bản. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ là một động lực chính trên thị trường trái phiếu Mỹ, và khi chúng ta đang chờ đợi hai đợt tăng lãi suất từ ​​Fed,  chúng tôi đã nâng dự báo lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên 5,0% trong 12 tháng tới.

Chúng tôi cũng thay đổi quan điểm về đồng USD  vì tin rằng câu chuyện về sự mất giá của USD đang mờ dần và việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ trở lại sẽ hỗ trợ đồng USD. Hiện tại, chúng tôi dự báo tỷ giá EUR/USD sẽ giảm xuống 1,12 trong 12 tháng tới, so với mức tăng lên 1,22 trước đó. Thị trường chứng khoán đã trải qua một tuần đầy biến động, chịu ảnh hưởng bởi sự lên xuống của thị trường trái phiếu và các tin tức từ Trung Đông. Chúng tôi vẫn lạc quan về thị trường chứng khoán nhờ tăng trưởng danh nghĩa mạnh mẽ và lợi nhuận khả quan.

Trong tuần tới, tâm điểm chú ý tiếp tục tập trung vào Trung Đông , nhưng dữ liệu về chi tiêu và chỉ số lạm phát PCE của Mỹ vào thứ Năm cũng sẽ được quan tâm. Thứ Sáu, sự chú ý chuyển sang dữ liệu lạm phát đầu tiên của tháng Năm từ Đức, Pháp và Tây Ban Nha.

Danske Research Team