Tiêu điểm tuần này – Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng chuyển sang lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ.

Giống như Ngân hàng Trung ương châu Âu tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng có tâm thế thắt chặt chính sách tiền tệ trong tuần này . Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản không gây bất ngờ cho thị trường, nhưng điều đáng ngạc nhiên là quyết định này được thông qua bởi một ủy ban chính sách tiền tệ nhất trí, và kỳ vọng kinh tế của các thành viên (còn gọi là biểu đồ chấm điểm) cho thấy gần như đồng thuận về một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay và một thiểu số lớn kỳ vọng một đợt tăng nữa vào năm 2027. Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã nhiều lần nhắc lại rằng chính sách tiền tệ hiện tại vẫn mang tính nới lỏng ngay cả sau khi tăng lãi suất. Do đó, chúng tôi dự kiến ​​sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất nữa trước mùa hè năm sau, và lãi suất thị trường ngắn hạn tiếp tục tăng. Tuy nhiên, lợi suất dài hạn thậm chí còn giảm trong tuần này . Việc tăng lãi suất và tín hiệu cứng rắn từ Fed nhấn mạnh tính độc lập của ngân hàng trung ương khỏi chính trị. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã nói rất rõ ràng rằng ông cho rằng lãi suất nên được cắt giảm chứ không phải tăng, nhưng những nỗ lực của Tổng thống nhằm tạo ra một Fed có thể thực hiện điều đó hầu hết đều thất bại.

Theo quan điểm của chúng tôi, động thái của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phản ánh sức mạnh đáng ngạc nhiên của nhu cầu trong nền kinh tế Mỹ. Chi tiêu tiêu dùng tiếp tục tăng trưởng bất chấp tiền lương thực tế trì trệ, các khoản đầu tư lớn liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và chính sách tài khóa lỏng lẻo tiếp tục làm gia tăng áp lực lạm phát ngay cả khi lãi suất đủ cao để làm giảm đáng kể đầu tư vào nhà ở và thị trường nhà ở nói chung. Điều này cũng liên quan đến sự gia tăng giá năng lượng mà Fed, giống như các ngân hàng trung ương khác, lo ngại có thể biến thành áp lực lạm phát kéo dài hơn. Về vấn đề này, đã có một chút giảm nhẹ trong tuần khi giá dầu giảm sau khi tăng vọt vào tuần trước. Tuy nhiên, với giá dầu Brent trên 100 USD/thùng và giá các sản phẩm dầu mỏ, đặc biệt là dầu diesel, ở mức rất cao, mối lo ngại vẫn còn rất lớn. Tại châu Âu, giá khí đốt cũng giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức cao và vẫn là yếu tố quan trọng cần theo dõi đối với lãi suất ở châu Âu.

Tuy nhiên, không phải tất cả các ngân hàng trung ương đều gây bất ngờ cho giới quan điểm diều hâu. Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến . Tuy nhiên, trước đó đã có những đồn đoán về một đợt tăng lãi suất "khủng" 50 điểm cơ bản, và hai thành viên hội đồng quản trị do Thủ tướng Takaichi bổ nhiệm đã bỏ phiếu chống lại việc tăng lãi suất, cho thấy con đường dẫn đến lãi suất cao hơn không phải là một đường thẳng. Ngân hàng Anh đã gây ra sự sụt giảm lãi suất thị trường khi không thay đổi lãi suất cơ bản và không có vẻ như họ sẵn sàng tăng lãi suất hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Ở mức 3,75%, chúng tôi vẫn cho rằng lãi suất chính sách là khá hạn chế và lý do để Anh tăng lãi suất mạnh mẽ là không thuyết phục.

Tuần tới, sự hào hứng từ các ngân hàng trung ương sẽ đến gần hơn với khu vực Bắc Âu của chúng ta , khi cả ngân hàng trung ương Na Uy và Thụy Điển đều đưa ra các thông báo về lãi suất mà kết quả không được công bố trước. Điều này đặc biệt đúng với Na Uy, nơi khả năng tăng lãi suất hay không gần như là 50/50 (xem thêm trang 2). Về dữ liệu kinh tế, chúng ta sẽ có chỉ số PMI sơ bộ cho hầu hết các nền kinh tế lớn. Điều này sẽ đặc biệt thú vị ở khu vực đồng euro , nơi tăng trưởng mạnh mẽ đáng ngạc nhiên trong mùa hè đã giúp ECB dễ dàng thắt chặt chính sách tiền tệ hơn, và sẽ rất thú vị để xem liệu đà tăng trưởng có tiếp tục gia tăng, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất hay không.

Danske Research Team