Tình hình leo thang căng thẳng ở Iran: Một vài nhận xét nhanh về thị trường.

Những điểm chính cần ghi nhớ:

• Thị trường có khả năng mở cửa tuần với tâm lý né tránh rủi ro , dẫn đầu là các hãng hàng không, các ngành kinh tế chu kỳ và các ngành chịu ảnh hưởng bởi thương mại, trong khi các ngành năng lượng, quốc phòng và các lĩnh vực "chiến lược" có thể tương đối ổn định hơn.
• Đà tăng giá dầu có thể kéo dài hơn  so với những đợt tăng đột biến thông thường vì thị trường đang định giá cả số lượng dầu thô  và  chi phí vận chuyển (bảo hiểm, chuyển hướng đường vận chuyển, phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh) trong bối cảnh toàn bộ khu vực Trung Đông đang chìm trong xung đột.
• Các kênh đầu tư an toàn dự kiến ​​sẽ điều chỉnh giá, dẫn đầu là vàng và thường là tỷ giá JPY/CHF, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ có thể biến động trái chiều nếu rủi ro lạm phát chiếm ưu thế.

Phiên giao dịch châu Á mở cửa: Ưu tiên giảm rủi ro trước, sau đó mới phân biệt đối xử.

• Thị trường có khả năng mở cửa tuần với tâm lý né tránh rủi ro, áp lực thể hiện rõ nhất ở  các ngành hàng không, các ngành kinh tế chu kỳ và các ngành chịu ảnh hưởng bởi thương mại .
• Các lĩnh vực năng lượng, khai thác mỏ và quốc phòng/an ninh  có thể cho thấy khả năng phục hồi tương đối tốt khi phí bảo hiểm rủi ro tăng lên và kỳ vọng về chi tiêu an ninh gia tăng.
• Các ngành kinh tế phòng thủ truyền thống  (điện lực, hàng tiêu dùng thiết yếu, y tế) có thể trụ vững hơn thị trường chung, nhưng chúng  không miễn nhiễm  nếu đợt bán tháo xuất phát từ giá dầu tăng cao và lo ngại về lạm phát.
• Châu Á và các thị trường mới nổi đang đối mặt với cú sốc kép:  giá dầu tăng cao (thường là do lạm phát/thuế)  cộng với  sự sụt giảm rộng rãi hơn về khẩu vị rủi ro.

Dầu mỏ: triển vọng tăng giá có vẻ khó duy trì.

• Giá dầu có khả năng  tăng mạnh và đà tăng này có thể không nhanh chóng giảm xuống vì thị trường không chỉ định giá theo từng thùng dầu mà còn cả  chi phí vận chuyển dầu .
• Ngay cả khi không xảy ra tình trạng ngừng hoạt động hoàn toàn,  phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh cao hơn, việc chuyển hướng tuyến đường và định giá lại bảo hiểm  vẫn có thể khiến giá dầu thô và cước vận chuyển tăng cao.
• Do  khu vực Vịnh rộng lớn hơn đều bị ảnh hưởng , việc giảm thiểu rủi ro địa chính trị này có thể mất thời gian do vai trò trung tâm của khu vực trong nguồn cung năng lượng toàn cầu.
• Ngoài ra, Iran còn có động cơ duy trì mức phí bảo hiểm rủi ro dầu mỏ ở mức cao như một hình thức gây  áp lực kinh tế , bởi vì năng lượng là một trong những kênh truyền dẫn nhanh nhất đến lạm phát và tâm lý toàn cầu.

Giá dầu duy trì ở mức cao có ý nghĩa gì đối với lạm phát và định hướng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

• Nếu giá dầu duy trì ở mức cao, điều này sẽ làm tăng nguy cơ  lạm phát tổng thể khó kiểm soát  và có thể làm chậm tốc độ cải thiện của chỉ số lạm phát.
• Điều đó không tự động dẫn đến việc thắt chặt chính sách, nhưng nó có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed)  thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng , vì lạm phát do năng lượng gây ra có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng và hành vi định giá rộng hơn theo thời gian.
• Tóm lại: sẽ có  rào cản cao hơn cho một "sự chuyển hướng ôn hòa" suôn sẻ  nếu giá dầu vẫn ở mức cao.

Góc nhìn theo ngành: Ai thường được hưởng lợi so với ai phải chịu thiệt hại.

Người thụ hưởng thân thuộc

• Các lĩnh vực năng lượng  và  khai thác mỏ chọn lọc  (hỗ trợ hàng hóa, độ nhạy cảm của dòng tiền đối với giá cả)
• Các yếu tố hỗ trợ quốc phòng/an ninh  và cơ sở hạ tầng trọng yếu (bao gồm hệ thống chống máy bay không người lái/hệ thống bảo vệ)

Bị ảnh hưởng nhiều nhất

• Các hãng hàng không, sân bay, du lịch và giải trí  (cú sốc về nhiên liệu và nhu cầu)
• Các công ty hoạt động trong lĩnh vực vận chuyển/hậu cần  và thương mại toàn cầu (bảo hiểm rủi ro chiến tranh, chuyển hướng vận chuyển, chậm trễ)
• Các nước nhập khẩu nhạy cảm với giá dầu  trên khắp châu Á/thị trường mới nổi (lợi nhuận giảm + sức mua của người tiêu dùng yếu hơn)

Vàng và bạc: Các loại cây trồng có thể kết hợp với nhau.

• Vàng  thường có hiệu suất tốt khi các nhà đầu tư muốn một loại tài sản ít phụ thuộc vào khả năng dự đoán lợi nhuận, chuỗi cung ứng hoặc rủi ro chính trị của bất kỳ khu vực nào.
• Nó cũng có thể đóng vai trò như một  biện pháp phòng ngừa lạm phát kết hợp chính sách  khi rủi ro năng lượng làm phức tạp thêm diễn biến kinh tế vĩ mô — tạo ra “sự hỗ trợ kép” cho vàng và, ở một mức độ nào đó, các kim loại quý khác.
• Bạc có thể tăng giá mạnh hơn  trong bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro vì nó thường có hệ số beta cao hơn vàng: nó có thể tăng mạnh hơn khi nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng lên, nhưng nhìn chung lại  biến động mạnh hơn .
• Nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn có thể đẩy giá trị  cả đồng đô la Mỹ và vàng lên – chứ không phải là chọn một trong hai. Trong những biến động địa chính trị, vàng có thể được giao dịch như một loại “bảo hiểm” ngay cả khi đồng đô la mạnh.
• JPY và CHF:  thường hoạt động tốt trong các giai đoạn giảm rủi ro do dòng vốn hồi hương, cán cân thanh toán quốc tế mạnh mẽ và vị thế trú ẩn an toàn.
• Trái phiếu kho bạc Mỹ:  có thể  không đơn giản  như trong một cuộc khủng hoảng tăng trưởng kinh tế thông thường. Nếu thị trường coi đây chủ yếu là một  cú sốc lạm phát/năng lượng , lợi suất có thể tăng cao ngay cả khi thị trường chứng khoán giảm (tức là trái phiếu không phòng ngừa rủi ro một cách rõ ràng). Nếu cú ​​sốc chuyển thành một  cuộc khủng hoảng tăng trưởng , trái phiếu kho bạc vẫn có thể được mua vào.

Các kịch bản từ đây

Trường hợp tốt nhất

• Giảm leo thang nhanh chóng và hạn chế tối đa sự gián đoạn đối với dòng chảy.
• Thị trường chứng khoán có thể ổn định và điều chỉnh giảm, nhưng giá dầu có thể vẫn duy trì ở mức cao hơn so với trước sự kiện do chi phí bảo hiểm và an ninh cần thời gian để trở lại bình thường.

Trường hợp xấu nhất

• Nếu Iran cảm thấy bị dồn vào đường cùng, leo thang xung đột có thể trở nên dễ xảy ra hơn và khó lường hơn.
• Sự gián đoạn đáng kể xảy ra xung quanh các tuyến vận chuyển chính; chi phí dầu mỏ và cước phí/bảo hiểm tiếp tục tăng.
• Tâm lý né tránh rủi ro ngày càng sâu sắc và rủi ro lạm phát trở nên dai dẳng hơn, làm giảm tính linh hoạt của các ngân hàng trung ương và gia tăng sự biến động trên toàn cầu.

Tổng quan: Các yếu tố cơ bản đã trở lại, nhưng chế độ đã thay đổi.

• Khi sự biến động lắng xuống, thị trường thường quay trở lại với  lợi nhuận, dòng tiền và các yếu tố cơ bản .
• Nhưng sự việc này một lần nữa nhắc nhở chúng ta rằng nền kinh tế toàn cầu đang  phân mảnh , và "các lĩnh vực chiến lược" ngày càng trở nên quan trọng hơn trong việc xây dựng danh mục đầu tư.
• Vàng, quốc phòng và các yếu tố hỗ trợ liên quan đến an ninh khác đang ngày càng trở thành  những trụ cột cốt lõi  khi rủi ro địa chính trị trở nên thường xuyên hơn chứ không còn là ngoại lệ.
• Trong môi trường đó,  quản lý rủi ro chủ động rất quan trọng , bởi vì vị trí lãnh đạo có thể thay đổi nhanh chóng khi tình hình thay đổi.