Tuần này: Khi thuế quan gặp gỡ địa chính trị

• Greenland nằm trong tầm ngắm của Trump.
• Liệu Greenland có phải là một bước đi quá xa đối với các nhà đầu tư?
• Ba rủi ro đối với thị trường tài chính.
• Liệu EU có thực sự sử dụng ACI để chống lại Mỹ?
• Liệu Trump có làm theo thói quen thường thấy và nhượng bộ không?
• Cổ phiếu ngành quốc phòng nhận được sự thúc đẩy từ ông Trump.
• Ông Trump sẽ lên sân khấu tại Davos.
• Làm thế nào để điều hướng trong môi trường địa chính trị đầy rủi ro.
• Phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế quan sắp được đưa ra.
• Nguy cơ áp thuế của Mỹ có thể đẩy nền kinh tế Anh vào suy thoái.
• Mối đe dọa của trí tuệ nhân tạo đối với cổ phiếu công nghệ.
• Điểm đáng chú ý: Dữ liệu kinh tế của Anh và sự khởi đầu mùa báo cáo lợi nhuận của các công ty công nghệ.

Tuần này lại thêm một động thái nữa từ Tổng thống Trump khiến thị trường tài chính phải xử lý. Tổng thống Trump đã áp thuế suất 10% đối với các đồng minh quan trọng ở châu Âu và Anh vì họ đã gửi quân đến Greenland để bảo vệ vùng lãnh thổ này khỏi sự sáp nhập của Trung Quốc, Nga hoặc Mỹ. Chứng khoán châu Á giảm điểm trên diện rộng, và hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu và Mỹ cũng giảm điểm vào đầu tuần. Vàng và bạc đang tăng mạnh và cả hai đều đạt mức cao kỷ lục sáng nay, trong khi đồng đô la giảm điểm trên diện rộng, tất cả đều là dấu hiệu cho thấy thị trường đang bị chi phối bởi tâm lý né tránh rủi ro khi chúng ta chờ đợi xem tình hình Greenland sẽ diễn biến như thế nào.

Greenland nằm trong tầm ngắm của Trump

Động thái mới nhất về thuế quan được công bố vào thứ Bảy trong một bài đăng dài dòng trên Truth Social của Tổng thống, trong đó ông nói rằng ông sẽ tăng mức thuế lên 25% vào tháng Sáu, cho đến khi Mỹ "mua Greenland". Có một vấn đề: Greenland không phải để bán theo chính lời người dân Greenland, đây là một lãnh thổ tự trị thuộc Vương quốc Đan Mạch.

Thuế quan hiện là vũ khí được Tổng thống Trump lựa chọn để đạt được tham vọng địa chính trị của mình, và điều này đã gây ra sự lo ngại trên thị trường tài chính vào đầu tuần này .

Liệu Greenland có phải là một bước đi quá xa đối với các nhà đầu tư?

Nhìn chung, các tài sản rủi ro đã tỏ ra khá ổn định trước các động thái địa chính trị của Mỹ trong năm nay. Sự leo thang căng thẳng giữa Tổng thống và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang ( Fed), người cho rằng Tổng thống đang đe dọa sự độc lập của Fed, chỉ khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản trong tuần trước. Chứng khoán Mỹ đã chấm dứt chuỗi tăng điểm năm 2026 vào tuần trước, nhưng chỉ đóng cửa giảm nhẹ, cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng bỏ qua sự can thiệp của Trump như một bức tranh kinh tế khả quan che đậy những rạn nứt trong một Nhà Trắng thiếu kiên định. Tuy nhiên, liệu viễn cảnh Mỹ đe dọa Greenland, điều có thể phá vỡ liên minh an ninh đã tồn tại từ sau Chiến tranh Thế giới thứ hai, có phải là một bước đi quá xa đối với các nhà đầu tư?

Ba rủi ro đối với thị trường tài chính

Phản ứng của giá cả trước lập trường cứng rắn của Mỹ đối với Greenland và châu Âu sẽ phụ thuộc vào cách các nhà giao dịch nhìn nhận tình hình trong dài hạn. Chúng tôi nhận thấy ba rủi ro. Thứ nhất là sự đổ vỡ trong quan hệ xuyên Đại Tây Dương, điều này sẽ gây ra những hệ lụy về kinh tế và chính trị. Thứ hai, mặc dù các đồng minh NATO đã từng có những bất đồng trước đây, nhưng lần này thì khác. Nếu Trump rời khỏi NATO, thì châu Âu sẽ khó kiềm chế Nga hơn, điều này làm gia tăng sự bất ổn và có thể ảnh hưởng đến đầu tư trên khắp lục địa. Cuối cùng, nếu Tổng thống không rút lại lời đe dọa áp thuế mới nhất của mình, thì điều đó cho thấy một giai đoạn mới trong cuộc chiến thương mại của Mỹ, nơi thuế quan được áp dụng một cách ngẫu nhiên để Tổng thống có thể sử dụng sức mạnh kinh tế để đạt được mục đích của mình. Đây sẽ là một diễn biến nguy hiểm đối với nền kinh tế toàn cầu.

Liệu EU có thực sự sử dụng ACI để chống lại Mỹ?

Châu Âu và Anh đang đối mặt với mối đe dọa từ Mỹ. EU đang chuẩn bị áp thuế 93 tỷ USD đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ và cũng đang xem xét hạn chế các công ty Mỹ tham gia thị trường của khối, bằng cách sử dụng Công cụ Chống Cưỡng chế (ACI), một công cụ chưa từng được sử dụng trước đây. Nếu được kích hoạt, nó có thể hạn chế khả năng tiếp cận thị trường châu Âu của các tập đoàn công nghệ lớn và gây ra những hậu quả lớn cho tất cả các lĩnh vực kinh tế ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Hiện tại, thỏa thuận thương mại EU/Mỹ đang đứng trước nguy cơ đổ vỡ, và điều này có thể sẽ gây áp lực lên các tài sản rủi ro vào đầu tuần.

Liệu Trump có làm theo thói quen thường thấy và nhượng bộ không?

Có hy vọng rằng căng thẳng có thể được hạ nhiệt. Tổng thống Trump sẽ có mặt tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos vào thứ Tư và thứ Năm, nơi ông dự kiến ​​sẽ phát biểu trước các nhà lãnh đạo châu Âu, do đó có thể sẽ không có sự trả đũa ngay lập tức từ EU trước khi các cuộc thảo luận này diễn ra. Thêm vào đó, thuế quan mới nhất của Trump đối với châu Âu và Anh sẽ không có hiệu lực cho đến tháng tới, điều đó có nghĩa là vẫn còn thời gian để giải quyết tranh chấp. Theo quan điểm của chúng tôi, bất kỳ đợt bán tháo nào cũng có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn nếu tình hình được cải thiện. Rủi ro là Donald Trump sẽ làm leo thang căng thẳng để gây sức ép lên Đan Mạch về vấn đề Greenland. Chúng tôi không loại trừ khả năng Tổng thống sẽ làm điều đó, người đang theo đuổi một chương trình nghị sự chính sách đối ngoại hung hăng trong năm thứ hai trở lại Nhà Trắng. Tuy nhiên, Trump có tiền lệ đe dọa rồi lại rút lui. Tuần trước, chúng tôi dự đoán ông sẽ tiến hành các cuộc không kích chống lại Iran, nhưng cho đến nay, điều đó vẫn chưa thành hiện thực.

Cổ phiếu ngành quốc phòng được hưởng lợi từ chính sách của Trump.

Một lĩnh vực có thể hoạt động tốt hơn dự kiến ​​trong tuần này là quốc phòng châu Âu. Chỉ số FTSE 100 và Eurostoxx 50 đã vượt trội so với các chỉ số tương ứng của Mỹ trong tuần trước, và BAE Systems, Babcock International, Rolls Royce và Rheinmetall là những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất ở châu Âu và Mỹ tính đến thời điểm này trong năm. Một cách để đánh giá mức độ đe dọa đối với châu Âu từ cả sự gây hấn của Nga và mối đe dọa của Mỹ đối với NATO là xem xét hiệu suất của các cổ phiếu quốc phòng này. Rheinmetall đã tăng hơn một phần năm tính đến thời điểm này trong năm 2026, điều này cho thấy rủi ro khá cao. Tuy nhiên, sau khi tăng mạnh, nếu Tổng thống Trump rút lui khỏi thỏa thuận Greenland, thì các cổ phiếu quốc phòng có thể gặp rủi ro bị bán tháo, nhưng điều đó dường như khó xảy ra ở giai đoạn này.

Ông Trump sẽ lên sân khấu tại Davos.

Đây là một tuần quan trọng đối với thị trường, và nó phụ thuộc vào giọng điệu của Donald Trump tại Davos. Nếu ông ta gia tăng áp lực lên châu Âu để cho phép ông ta kiểm soát Greenland, thì chúng tôi không nghĩ rằng môi trường thị trường ổn định và biến động thấp, hiện vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình 12 tháng, có thể tiếp tục kéo dài đến tháng Giêng.

Làm thế nào để điều hướng trong môi trường địa chính trị đầy rủi ro và phức tạp?

Nếu thị trường tài chính biến động mạnh trong những ngày tới, các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những nơi trú ẩn an toàn. Đồng đô la Thụy Sĩ có thể hưởng lợi vì không phải là thành viên NATO. Việc bán tháo cổ phiếu sau khi Tổng thống Trump tuyên bố áp thuế trả đũa vào tháng 4 năm 2025 cũng đã gây ra đợt bán tháo trái phiếu kho bạc và đồng đô la, và chúng ta sẽ theo dõi sát sao thị trường trái phiếu chính phủ trong tuần này. Khi bước vào một kỷ nguyên hoàn toàn mới trong quan hệ quốc tế, các nơi trú ẩn an toàn truyền thống có thể không còn đáng tin cậy nếu căng thẳng giữa Mỹ và châu Âu tiếp tục leo thang.

Những dấu hiệu ban đầu vào thứ Hai cho thấy có một đợt "bán tháo Mỹ" nhẹ vào đầu tuần. Đồng đô la giảm giá trên diện rộng, trong khi đồng franc Thụy Sĩ và thậm chí cả đồng euro cũng nhận được một số nhu cầu trú ẩn an toàn. Đồng euro có thể hưởng lợi khi thị trường đánh giá rằng số đông mang lại sự an toàn. Đồng yên và đồng bảng Anh đang gặp khó khăn sáng nay, mặc dù chúng cao hơn so với USD. Đồng bảng Anh yếu vì những lý do hiển nhiên, trong khi đồng yên chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng cao. Lợi suất trái phiếu 10 năm đã tăng 8 điểm cơ bản sáng nay và đạt mức cao nhất kể từ năm 1997. Đến một lúc nào đó, lợi suất trái phiếu tăng cao có thể gây ra sự đổ vỡ ở Nhật Bản, và tất cả mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào nền kinh tế Nhật Bản và lĩnh vực ngân hàng trong những tháng tới.

Phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế quan sắp được đưa ra.

Những chủ đề đáng chú ý khác trong tuần này bao gồm bất kỳ thông tin cập nhật nào về phán quyết của Tòa án Tối cao liên quan đến tính hợp pháp của một số loại thuế quan đối ứng ban đầu của Tổng thống Trump. Bộ trưởng Tài chính cho biết ông cho rằng Tòa án Tối cao khó có thể bác bỏ phán quyết của Tổng thống về thuế quan, vì điều này sẽ gây ra hỗn loạn kinh tế. Do đó, thuế quan có thể sẽ được duy trì.

Nguy cơ áp thuế của Mỹ có thể đẩy nền kinh tế Anh vào suy thoái.

Nếu Tòa án Tối cao Hoa Kỳ tuyên bố thuế quan của Mỹ là hợp pháp, thì Anh có thể sẽ trở thành tâm điểm chú ý vì mức thuế bổ sung 10% có thể tàn phá ngành công nghiệp ô tô của Anh. Jaguar Land Rover vừa mới trở lại sản xuất toàn diện sau vụ tấn công mạng năm ngoái, vì vậy cú sốc này đến vào thời điểm không thuận lợi. Điều này cũng đe dọa đến tăng trưởng kinh tế của Anh. Ngành sản xuất đã đóng góp lớn vào con số GDP mạnh mẽ đáng ngạc nhiên là 0,3% trong tháng 11. Ô tô là mặt hàng xuất khẩu lớn nhất của Anh sang Mỹ, vì vậy nếu ông Trump không nhượng bộ về mối đe dọa thuế quan, nền kinh tế Anh có thể bị đẩy trở lại vào suy thoái. Đồng bảng Anh là đồng tiền hoạt động yếu thứ hai trong nhóm ngoại hối G10 tuần trước, và nó có thể giảm sâu hơn nữa nếu ông Trump tiếp tục giữ nguyên lập trường của mình tại Davos.

Mối đe dọa của trí tuệ nhân tạo đối với cổ phiếu công nghệ

Một chủ đề đáng chú ý khác là thị trường công nghệ Mỹ. Có sự phân hóa giữa các nhà sản xuất chip như Nvidia và các nhà sản xuất phần mềm như Adobe, Intuit Inc và Salesforce. Công cụ trợ lý AI mới của Anthropic có thể loại bỏ nhu cầu sử dụng phần mềm, vì nó tạo ra các bài thuyết trình, bảng tính và các báo cáo kinh doanh khác mà không cần đến các gói đăng ký tốn kém. AI là mối đe dọa hiện hữu đối với các nhà cung cấp phần mềm, và đó là lý do tại sao giá cổ phiếu của Salesforce đã giảm 14% trong năm nay. Ngược lại, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã tăng 11% từ đầu năm đến nay. Công cụ của Anthropic chưa được thử nghiệm, vì vậy có thể là do lĩnh vực phần mềm đã bán tháo quá nhiều và quá nhanh, nhưng hiện tại, thị trường không quan tâm đến việc loại bỏ thách thức từ AI đối với lĩnh vực này. Nếu bối cảnh rủi ro giảm xuống, chúng ta có thể thấy sự sụt giảm rộng hơn trên toàn bộ lĩnh vực công nghệ.

Điểm nổi bật: Dữ liệu kinh tế Anh và sự khởi đầu mùa báo cáo lợi nhuận của các công ty công nghệ

Tuần này có một vài điều cần chú ý. Anh sẽ công bố dữ liệu thị trường lao động và báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 12. Lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ trong tháng trước lên 3,3% từ mức 3,2%. Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) đã dự báo mức tăng nhẹ vào cuối năm ngoái và dự kiến ​​mức tăng này chỉ là tạm thời. Do đó, nếu CPI phù hợp với dự báo, thị trường có thể sẽ không phản ứng mạnh. Theo chúng tôi, mối đe dọa lớn nhất đối với đồng bảng Anh trong tuần này là thuế quan mới của Mỹ.

Dữ liệu PMI tháng 1 cũng được công bố vào cuối tuần này, và chúng có thể cho thấy các cuộc khảo sát về tâm lý người tiêu dùng ở châu Âu và Anh đang khởi sắc. Đáng buồn thay, bức tranh thất nghiệp của Anh dự kiến ​​vẫn sẽ ảm đạm. Tỷ lệ thất nghiệp trong ba tháng tính đến tháng 11 dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ xuống 5% từ mức 5,1%, vẫn ở mức cao so với những năm gần đây. Tăng trưởng thu nhập dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ, dẫn đầu bởi khu vực tư nhân, và số lượng người lao động có việc làm dự kiến ​​sẽ giảm tháng thứ tư liên tiếp trong tháng 12. Sự sụt giảm mạnh hơn trong số liệu thất nghiệp hoặc sự gia tăng bất ngờ của tỷ lệ thất nghiệp có thể khiến thị trường nhanh chóng dự đoán Ngân hàng Anh (BOE) sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn . Hiện tại, thị trường đang dự đoán 1,8 lần cắt giảm lãi suất, nhưng một chỉ số yếu về thị trường lao động có thể đẩy con số này lên 2 hoặc thậm chí nhiều hơn, điều này có thể gây áp lực lên đồng bảng Anh hơn nữa.

Netflix cũng chuẩn bị mở màn mùa báo cáo lợi nhuận cho ngành công nghệ Mỹ trong tuần này. Công ty sẽ công bố kết quả kinh doanh vào tối thứ Ba, và các nhà phân tích kỳ vọng một báo cáo quý 4 khả quan nhờ vào nguồn nội dung dồi dào dự kiến ​​ra mắt vào cuối năm 2025. Cổ phiếu của công ty đã giảm 6% từ đầu năm đến nay, và diễn biến tiếp theo có thể phụ thuộc vào việc liệu Netflix có cập nhật kế hoạch mua lại Warner Bros. hay không. Đây sẽ là trọng tâm chính trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận, và các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao xem Netflix có sẵn sàng tăng giá chào mua hay không, và liệu công ty có giải quyết được bất kỳ rủi ro pháp lý nào mà thương vụ có thể gặp phải hay không.

Nhìn chung, những gì Donald Trump nói tại Davos có thể quyết định tâm lý và diễn biến chung của thị trường vào cuối tuần này.

Kathleen Brooks