UBS dự báo giá vàng sẽ tăng 20% ​​trong năm 2026 bất chấp xu hướng giao dịch đi ngang gần đây.

Mặc dù giá vàng có diễn biến đi ngang trong những tuần gần đây, UBS vẫn dự báo giá vàng sẽ tăng 20% ​​so với giá hiện tại trong năm nay.

Kể từ đợt bán tháo lớn hồi tháng Giêng, giá vàng nhìn chung dao động trong khoảng từ 5.000 đến 5.200 đô la một ounce. Giá vàng tăng nhẹ khi Mỹ bắt đầu các hoạt động quân sự ở Iran, nhưng nhanh chóng ổn định trở lại trong phạm vi đó.

Giá vàng cũng có diễn biến tương tự khi điều chỉnh vào mùa thu năm ngoái, giao dịch đi ngang trong vài tháng trước khi tăng trở lại.

Mặc dù nhiều người có thể ngạc nhiên khi giá vàng tăng vọt do chiến tranh, nhưng kim loại quý này thường không có tác động lâu dài đến giá vàng. Sau đợt tăng giá ban đầu do nhu cầu trú ẩn an toàn khi bắt đầu chiến tranh, các yếu tố khác, đặc biệt là chính sách tiền tệ, đã chi phối giá vàng trong thời chiến.

Trong một bản ghi chú, các nhà phân tích của UBS lưu ý rằng vàng đã không thể vượt qua ngưỡng kháng cự 5.200 đô la ngay cả trong bối cảnh bất ổn địa chính trị của cuộc chiến Iran, gọi đó là “ sự tương phản với mức tăng 65% vào năm ngoái, khi rủi ro địa chính trị gia tăng đóng vai trò là động lực thúc đẩy giữa các yếu tố cơ bản như lãi suất thực thấp hơn và những lo ngại về nợ ”.

Tuy nhiên, họ lưu ý rằng vàng dường như đang tuân theo một mô hình quen thuộc thời chiến, với nhiều nhà đầu tư sử dụng vàng như một nguồn thanh khoản để quản lý sự biến động giá cổ phiếu và hàng hóa.

“Hiệu suất hoạt động gần đây nhất của nó phản ánh hành vi trong quá khứ trong những sự kiện tương tự, khi các nhà đầu tư tìm kiếm tính thanh khoản và xem xét các lựa chọn thay thế như tài sản năng lượng.”

Họ củng cố nhận định khái quát về mô hình thời chiến bằng cách chỉ ra rằng vàng cũng có diễn biến tương tự trong các cuộc xung đột quân sự gần đây khác.

“Giá vàng tăng vọt 15% sau khi cuộc xung đột Nga-Ukraine bắt đầu vào năm 2022, nhưng sau đó giảm từ 15-18% khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất. Điều tương tự cũng xảy ra trong Chiến tranh vùng Vịnh và Chiến tranh Iraq - giá tăng lần lượt 17% và 19% khi bắt đầu nhưng giảm xuống khi căng thẳng giảm bớt.”

Nhìn xa hơn những tác động ngắn hạn của chiến tranh, các nhà phân tích của UBS vẫn lạc quan về vàng, dự báo giá sẽ tăng lên mức từ 5.900 đến 6.200 đô la vào cuối năm, “ vì các yếu tố chính thúc đẩy đà tăng mạnh của nó vẫn còn nguyên vẹn ” .

“Trước những bất ổn kinh tế vĩ mô và chính trị, ngoài những rủi ro phát sinh từ cuộc xung đột Mỹ-Iran, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực về vàng và tin rằng kim loại quý này vẫn là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư hiệu quả.”

Họ chỉ ra rằng nhu cầu đầu tư vẫn mạnh mẽ, ngay cả khi giá kim loại giao dịch trong phạm vi hẹp.

“Mặc dù các nhà đầu tư ETF đã giảm nhẹ lượng vàng nắm giữ vào đầu tháng này, nhưng vị thế của họ đã cho thấy sự ổn định hơn trong thời gian gần đây, và các quỹ phòng hộ đã tăng nhẹ vị thế ròng của họ trong vàng. Chúng tôi tin rằng tổng nhu cầu vàng có khả năng vẫn mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, hoạt động đầu tư gia tăng, cũng như sự tăng trưởng mang tính cấu trúc của nhu cầu về đồ trang sức bằng vàng trong bối cảnh thu nhập cao hơn ở châu Á.”

Các quỹ ETF trên toàn cầu đã bổ sung thêm 26 tấn vàng trong tháng Hai, nâng tổng lượng vàng nắm giữ lên mức kỷ lục 4.171 tấn.

Các nhà phân tích tại ngân hàng Thụy Sĩ cho biết thêm rằng các yếu tố thúc đẩy thị trường tăng giá trước chiến tranh vẫn còn tồn tại và có thể trở nên trầm trọng hơn do cuộc xung đột đang diễn ra.

“Vàng đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa rủi ro trước những tác động rộng lớn hơn của các cuộc xung đột, hơn là trước các mối đe dọa chiến tranh trực tiếp. Vàng chủ yếu giúp bảo vệ khỏi các rủi ro tiền tệ như mất giá tiền tệ, thâm hụt ngân sách gia tăng và suy thoái kinh tế, những hậu quả có thể xảy ra do các cuộc xung đột địa chính trị.”

Bản báo cáo của UBS cảnh báo rằng các nhà đầu tư có thể phải chịu một số áp lực ngắn hạn lên giá vàng do chiến tranh.

“Trong ngắn hạn, giá năng lượng tăng cao và những lo ngại về lạm phát đã dẫn đến đồng đô la Mỹ mạnh hơn và những lo lắng về khả năng tăng lãi suất – cả hai yếu tố này đều ảnh hưởng tiêu cực đến giá vàng.”

Tuy nhiên, các nhà phân tích của UBS không cho rằng các ngân hàng trung ương sẽ có xu hướng tăng lãi suất.

“Nhưng chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ theo dõi sát sao rủi ro lạm phát mà không vội vàng tăng lãi suất chính sách.”

Trên thực tế, Cục Dự trữ Liên bang đang rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: lẽ ra họ nên giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn để chống lại lạm phát gia tăng (bất kể có chiến tranh hay không), nhưng lại không thể vì nền kinh tế đang bị bóp méo bởi một hố đen nợ khổng lồ. Trên thực tế, việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa dường như có khả năng xảy ra cao hơn nhiều so với việc tăng lãi suất.

Các nhà phân tích của UBS cũng đồng ý.

“Đồng đô la Mỹ yếu hơn và lãi suất thực thấp hơn ở Mỹ đang hỗ trợ giá vàng, và chúng tôi tin rằng môi trường kinh tế vĩ mô này vẫn được duy trì khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) còn nhiều động thái nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa. Mặc dù dữ liệu việc làm gần đây khả quan hơn và một số yếu tố cứng rắn trong biên bản cuộc họp FOMC mới nhất, áp lực lạm phát giảm trong những tháng tới và đội ngũ lãnh đạo có quan điểm ôn hòa hơn tại Fed vào cuối năm nay sẽ hỗ trợ thêm các đợt cắt giảm lãi suất. Chúng tôi dự kiến ​​sẽ có hai đợt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối tháng 9.”

Hơn nữa, như James Madison đã nói, “ Chiến tranh là cha đẻ của quân đội; từ đó mà phát sinh nợ nần và thuế má.” Chính phủ liên bang hiện đã có vấn đề về chi tiêu. Một cuộc chiến tranh sẽ không giúp ích gì. Trên thực tế, chúng ta có thể dự đoán thâm hụt ngân sách lớn hơn và nợ quốc gia sẽ tăng nhanh hơn nữa.

Các nhà phân tích của UBS cũng đồng ý, lưu ý rằng chiến tranh càng kéo dài thì nguy cơ tác động tiêu cực đến kinh tế càng lớn.

Tóm lại, chúng ta đang nói về một kịch bản lạm phát, vì Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sẽ phải thực hiện các bước để phát hành tiền nhằm trả nợ thời chiến. Điều đó có nghĩa là sẽ có thêm nhiều tiền được tạo ra.

Các nhà phân tích của UBS nhấn mạnh rằng vàng " nổi bật như một công cụ phòng ngừa lạm phát ".

Theo Niên giám Lợi nhuận Đầu tư Toàn cầu, lợi nhuận thực tế của vàng và hàng hóa kể từ năm 1900 có mối tương quan tích cực với lạm phát.

Cuộc chiến cũng có thể làm trầm trọng thêm quá trình phi đô la hóa đang diễn ra, khi các quốc gia khác lo ngại bị ảnh hưởng bởi các hành vi sai trái về tài chính của Mỹ.

“Chúng tôi kỳ vọng các xu hướng cấu trúc như nợ chính phủ gia tăng cũng như nỗ lực đa dạng hóa danh mục đầu tư khỏi đồng đô la Mỹ của các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư toàn cầu sẽ hỗ trợ triển vọng dài hạn của vàng.”

Mike Maharrey