Xung đột Iran leo thang – Giá dầu quay trở lại mức ba chữ số, khả năng Fed cắt giảm lãi suất giảm mạnh.

Phiên giao dịch tồi tệ nhất đối với thị trường chứng khoán kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu.

Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục biến động mạnh vào thứ Năm, với các chỉ số chứng khoán chuẩn của Mỹ ghi nhận đợt bán tháo tồi tệ nhất kể từ khi xung đột ở Trung Đông bắt đầu. Chỉ số S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones và chỉ số Russell 2000 (chỉ số vốn hóa nhỏ) kết thúc phiên giao dịch giảm lần lượt 1,5%, 1,7%, 1,6% và 2,2%.

Khoảng 400 cổ phiếu thuộc chỉ số S&P 500 đóng cửa giảm điểm, chỉ có 100 cổ phiếu tăng điểm, và chỉ có ba lĩnh vực kết thúc phiên giao dịch cao hơn: Năng lượng (không có gì ngạc nhiên), Tiện ích và Hàng tiêu dùng thiết yếu. Cổ phiếu nhóm Mag Seven cũng giảm điểm trên diện rộng, và các hãng hàng không bị ảnh hưởng nặng nề do giá nhiên liệu máy bay tăng cao.

Không có nơi nào để trốn

Tôi nghĩ điểm mấu chốt của phiên giao dịch từ góc độ thị trường là nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, hoặc sự thiếu hụt nhu cầu đó. Vòng tròn trú ẩn an toàn ngày càng thu hẹp.

Giá vàng giao ngay kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Năm giảm 1,9% và hiện đang ở rất gần ngưỡng 5.000 USD được nhiều người theo dõi; trái phiếu kho bạc Mỹ bị ảnh hưởng khi kỳ vọng lạm phát tiếp tục gia tăng, trong khi đồng USD tiếp tục tăng giá, tương tự như giá dầu. Dầu WTI đang nhanh chóng tiến gần mốc 100 USD/thùng, sau đợt tăng 9% ngày hôm qua, và dầu Brent đóng cửa ở mức trên 100 USD khi kết thúc phiên giao dịch.

Khamenei thể hiện thái độ thách thức.

Lãnh đạo tối cao mới của Iran, Mojtaba Khamenei, đã đưa ra tuyên bố công khai đầu tiên, được đọc to trên truyền hình nhà nước. Thông điệp chính là "thách thức", tuyên bố rằng eo biển Hormuz "nên" vẫn đóng cửa và đe dọa sẽ mở thêm các "mặt trận" mới nếu xung đột tiếp diễn. Lập trường cứng rắn này đã dập tắt hy vọng về một lãnh đạo dễ phục tùng hơn và, như dự đoán, đã đẩy giá dầu tăng cao, cùng với lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD trở thành tài sản trú ẩn an toàn.

Trong một báo cáo hàng tháng được theo dõi sát sao, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã mô tả các sự kiện trong cuộc xung đột ở Trung Đông là "sự gián đoạn nguồn cung lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu mỏ toàn cầu". IEA được thành lập để xử lý những cú sốc giá dầu như thế này và là một trong những nguồn thông tin đáng tin cậy nhất về thị trường dầu mỏ; điều đáng chú ý là IEA lưu ý rằng các quốc gia thành viên dự kiến ​​sẽ tung ra một lượng dầu dự trữ khẩn cấp chưa từng có 400 triệu thùng điều này rõ ràng không giúp kiềm chế được đà tăng giá dầu. Đáng chú ý hơn nữa, cơ quan này cho biết lưu lượng vận chuyển qua eo biển đã giảm mạnh tới 90% theo ước tính của họ.

Những lỗ hổng trong tín dụng tư nhân ngày càng mở rộng.

Những lo ngại về tín dụng tư nhân cũng tiếp tục thu hút sự chú ý của dư luận. JPMorgan đã bắt đầu hạn chế một số khoản cho vay đối với các quỹ tín dụng tư nhân; Morgan Stanley đang giới hạn việc rút vốn từ một trong những quỹ tín dụng tư nhân của mình; quỹ trị giá 33 tỷ đô la Mỹ của Cliffwater đang phải đối mặt với số lượng yêu cầu rút vốn lên đến hai chữ số; và Blue Owl đang bảo vệ thương vụ bán khoản vay trị giá 1,4 tỷ đô la Mỹ.

Dữ liệu lạm phát PCE sắp được công bố.

Mặc dù những lo ngại về địa chính trị vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường, chúng ta vẫn có một lịch trình khá bận rộn phía trước. Dữ liệu chỉ số giá PCE tháng 1 dự kiến ​​sẽ thu hút phần lớn sự quan tâm của giới kinh tế vĩ mô, với chỉ số tổng thể YY dự kiến ​​sẽ ổn định ở mức 2,9%; mặt khác, chỉ số lõi YY được dự báo sẽ tăng nhẹ lên 3,1% từ mức 3,0% trong tháng 12. Giả sử báo cáo tổng thể và chỉ số lõi diễn ra như dự kiến, điều này sẽ cho thấy áp lực giá cả vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương một điểm phần trăm.

Tôi nghĩ cũng đáng lưu ý rằng dữ liệu PCE đang theo sát chỉ số CPI, PCE thường chậm hơn CPI điều này đã được báo cáo vào đầu tuần và cho thấy chỉ số tổng thể và chỉ số cốt lõi tháng Hai vẫn ổn định ở mức 2,4% và 2,5%. Sự “đảo ngược” này phần lớn xuất phát từ thực tế là CPI chỉ theo dõi những gì được gọi là chi tiêu “ngoài túi”, trong khi PCE rộng hơn và bao gồm tất cả các khoản tiêu dùng. Một yếu tố khác có thể dẫn đến sự khác biệt này là phương pháp tính trọng số. Ví dụ, các thành phần nhà ở/nơi ở có trọng số lớn hơn trong CPI so với PCE, và điều này đang chậm lại. Chăm sóc sức khỏe là một ví dụ khác, với trọng số của PCE lớn hơn CPI, và chúng ta đã thấy giá cả tăng lên trong lĩnh vực này.

Áp lực giá cả gia tăng và thị trường việc làm suy yếu rõ rệt không phải là điều kiện lý tưởng cho Cục Dự trữ Liên bang ( Fed ), và nhiều người dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất mục tiêu ở mức 3,50-3,75% trong tuần tới. Trên thực tế, theo định giá thị trường (OIS), chỉ có 16 điểm cơ bản (bps) nới lỏng được dự báo đến cuối năm, có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất trong năm nay thậm chí có thể không nằm trong kế hoạch.

Nếu lạm phát tăng mạnh hôm nay, điều này có thể hỗ trợ lợi suất trái phiếu và đồng USD. Do dữ liệu định vị cho thấy đồng USD vẫn đang ở mức quá cao so với giá trị thực, và nhu cầu trú ẩn an toàn dự kiến ​​sẽ tiếp tục duy trì chừng nào xung đột Trung Đông còn tiếp diễn, nên một kết quả kinh tế tốt hơn dự kiến ​​có thể càng làm trầm trọng thêm tình hình này.

Aaron Hill