Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất! Hoặc cũng có thể không. Điều đó thực sự không quan trọng đối với nhà đầu tư vàng hoặc bạc.

Liệu họ có làm vậy không? Hay là không?

Đó là câu hỏi mà ai cũng đang thắc mắc. Liệu Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ hành động và tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 tuần tới?

Tôi đang phân vân, có lẽ nghiêng về phía tăng lãi suất hơn một chút. Tuy nhiên, tôi nghĩ điều đó cuối cùng cũng không quan trọng lắm, bởi vì ngay cả khi họ có tăng lãi suất lên, tôi gần như chắc chắn đó cũng chỉ là một chu kỳ thắt chặt duy nhất.

Việc tăng lãi suất không gây ảnh hưởng tiêu cực đến vàng và bạc trái ngược với quan niệm thông thường.

Đã đến lúc đưa ra quyết định.

Tôi đã viết về tình thế tiến thoái lưỡng nan của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong nhiều tháng nay. Fed cần đồng thời tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát giá cả và giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế bong bóng đang ngập trong nợ nần.

Nó không thể làm cả hai việc cùng lúc.

Vậy nó sẽ chọn cái nào?

Có vẻ như chúng ta sắp sửa tìm ra câu trả lời.

Tình hình đã trở nên vô cùng căng thẳng. Nếu Warsh tăng lãi suất tại cuộc họp này, nền kinh tế có thể rơi vào khủng hoảng toàn diện. Nhưng nếu ông không làm vậy, ông sẽ có nguy cơ bị coi là thiếu quyết đoán và yếu đuối.

Trong lịch sử, các ngân hàng trung ương cuối cùng đều phải nhượng bộ trước nền kinh tế. Chúng ta đã chứng kiến ​​điều đó hết lần này đến lần khác. Khi có dù chỉ một dấu hiệu nhỏ của khủng hoảng, các ngân hàng trung ương thường can thiệp bằng cách nới lỏng tiền tệ bất kể lạm phát có xảy ra hay không. Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã làm cho vấn đề trở nên phức tạp hơn khi tự đưa mình vào thế khó.

Như bạn thấy đấy, chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang muốn bạn biết rằng ông ấy sẽ cứng rắn với lạm phát.

Không, thật đấy.

Ông ấy sẽ cực kỳ cứng rắn trong việc kiềm chế lạm phát. Ông ấy đã nói điều đó hết lần này đến lần khác.

Hãy nhớ lại bài phát biểu của ông ấy ở Jackson Hole cách đây vài tuần.

Ông Warsh tiếp tục nhấn mạnh: “Mục tiêu ổn định giá cả 2% của Cục Dự trữ Liên bang, được đo bằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), là một mục tiêu vững chắc và cố định”, đồng thời khẳng định nhiệm vụ của ngân hàng trung ương là kiềm chế lạm phát.

“Đó là công việc, là nhiệm vụ và là trách nhiệm mà chúng ta phải thực hiện.”

Warsh chỉ ra rằng “ổn định giá cả không phải là điều tự nhiên xảy ra, và lạm phát cũng không nhất thiết phải quay trở lại mức trung bình.”

“Nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang là duy trì giá cả ổn định.”

Nghe có vẻ như đây là lời nói của một người sẵn sàng tăng lãi suất lên tận mặt trăng.

Dĩ nhiên, nói suông thì dễ. Dù có hùng hồn tuyên truyền, Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa làm gì cả. Vậy, có phải tất cả chỉ là lời nói suông?

Dựa trên công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch đang dự đoán có từ 70% đến 72% khả năng tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tuần tới.

Tôi hiểu lý lẽ của họ. Lạm phát giá cả vẫn đang ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% đầy tham vọng. Giá dầu lại tăng vọt trong vài tuần qua, làm dấy lên nỗi lo ngại về lạm phát. (Cú sốc giá dầu thực chất không phải là "lạm phát", nhưng hầu hết mọi người đều nghĩ vậy, nên chúng ta sẽ chấp nhận điều này như một lý lẽ hợp lý.) Báo cáo việc làm tháng 8 khá khả quan, tạo cho ngân hàng trung ương một chút dư địa để lập luận rằng nền kinh tế đang tốt và có thể chịu được việc tăng lãi suất.

Và rồi còn cả uy tín của ông Warsh nữa. Đừng đánh giá thấp tầm quan trọng của hình ảnh chủ tịch Fed. Ông ấy nói rất hay, nhưng ông ấy cần chứng minh rằng mình sẵn sàng bỏ tiền (của chúng ta) ra để chứng minh điều đó. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu ông ấy thúc đẩy mạnh mẽ việc tăng lãi suất chỉ vì ông ấy cảm thấy cần phải khẳng định mình là người cứng rắn trong cuộc họp.

Tuy nhiên, tôi cũng có thể đưa ra lập luận thuyết phục rằng Cục Dự trữ Liên bang nên giữ lãi suất ổn định.

Thực tế là có tới bốn mươi nghìn tỷ lý do.

Thật khó để hình dung một môi trường lãi suất cao hơn khi chính phủ Mỹ đang gánh khoản nợ khổng lồ 40 nghìn tỷ đô la và cần ngân hàng trung ương hỗ trợ việc vay mượn và chi tiêu. Các nền kinh tế bị chi phối bởi "hố đen nợ" thường không thể hoạt động tốt với lãi suất cao.

Và ai cũng biết điều này. Tất nhiên, sẽ không ai nói ra thành lời. Nhưng tôi đảm bảo họ đang bàn tán riêng về điều đó trong những hội trường trang nghiêm của Tòa nhà Eccles.

Giờ đây, những người ở Cục Dự trữ Liên bang sẽ tuyên bố rằng họ không xem xét chính sách tài khóa khi thiết lập chính sách tiền tệ. Nhưng tôi nghe nói có những đứa trẻ ngày nay tự nhận mình là mèo. Điều đó không làm cho tuyên bố đó trở thành sự thật.

Và rồi còn áp lực chính trị nữa. Tổng thống Trump đe dọa sẽ cắt đứt thương mại với mọi quốc gia có thặng dư thương mại với Mỹ nếu ngân hàng trung ương không cắt giảm lãi suất. Đó là một lời đe dọa khá vô lý, nhưng chắc chắn nó phải có tác động nào đó, phải không? Xét cho cùng, Trump vừa mới bổ nhiệm Warsh.

Nếu nhìn nhận theo quan điểm chung, thì lập luận giữ nguyên lãi suất nghiêng về phía tăng lãi suất. Nền kinh tế còn lâu mới “quá nóng”. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) dường như đang đi đúng hướng. Tăng lãi suất không thể khắc phục được cú sốc giá dầu.

Nhưng tôi phần nào đồng ý với ý kiến ​​chung. Tôi nghiêng về việc tăng lãi suất, đơn giản vì ông Warsh không muốn mất mặt. Ngân hàng Trung ương châu Âu vừa mới tăng lãi suất, càng làm tăng thêm áp lực.

Đi bộ đường dài hay không cũng không quan trọng

Dù sao thì tôi nghĩ điều đó cũng không quan trọng. Dù thế nào đi nữa, cuối cùng chúng ta cũng sẽ rơi vào cùng một kết cục nền kinh tế sụp đổ, lạm phát tăng vọt và lãi suất bằng không.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, tôi nghĩ nó sẽ làm đảo lộn nền kinh tế. Nền kinh tế hiện đã ở trên bờ vực rồi. Bong bóng nợ đang phình to. Tăng trưởng kinh tế trì trệ nếu không tính đến chi tiêu của chính phủ. Một nền kinh tế phụ thuộc vào tiền dễ kiếm không thể hoạt động lâu dài nếu thiếu "liều thuốc" tiền dễ kiếm đó.

Và bạn có biết các ngân hàng trung ương làm gì khi nền kinh tế trở nên bất ổn không?

Họ đã giảm lãi suất.

Theo tôi, kịch bản khả thi nhất là tăng lãi suất, sau đó nhanh chóng quay trở lại giảm lãi suất.

Nhưng ngay cả khi họ không tăng lãi suất, thì mức lãi suất vẫn còn quá cao so với mức nợ và nhu cầu của nền kinh tế đối với "liều thuốc tiền dễ dàng". Chúng ta vẫn đang trên con đường dẫn đến một cuộc khủng hoảng kinh tế, và việc in tiền sẽ tiếp tục diễn ra.

Nói cách khác, mọi con đường đều dẫn đến lạm phát cao hơn.

Đó là lý do tại sao tôi luôn cảm thấy chóng mặt mỗi khi thấy vàng và bạc giảm mạnh sau bất kỳ tin tức nào ủng hộ luận điểm tăng lãi suất.

Tôi đã phỏng vấn nhà kinh tế học Daniel Lacalle hôm qua, và ông ấy đã tóm tắt vấn đề một cách hoàn hảo.

"Nếu bạn bán bạc và vàng chỉ vì lãi suất tăng, thì đó là vì bạn không hiểu về tiền tệ."

Ông tiếp tục chỉ ra rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào tuần tới, điều đó sẽ nói lên một điều gì đó.

“Việc tăng lãi suất là bằng chứng cho thấy khả năng thanh toán của các chính phủ ngày càng trở nên thiếu tin cậy. Đó cũng là bằng chứng của lạm phát dai dẳng. Lạm phát dai dẳng có nghĩa là chính phủ đang chi tiêu quá nhiều, nhiều hơn nhiều so với nhu cầu của khu vực tư nhân, và đang tạo ra nhiều đơn vị tiền tệ hơn.”

Vàng và bạc quả thực là những tài sản không sinh lời. Nhưng điều đó không có nghĩa là chúng kém hơn trái phiếu chính phủ.

“Thật vô lý khi nghĩ rằng mua trái phiếu của một quốc gia mất khả năng thanh toán với lãi suất 5% lại tốt hơn so với một thứ đã được chứng minh là có giá trị dự trữ, một đơn vị đo lường và phương thức thanh toán phổ biến, tức là tiền thật như vàng… Trên thực tế, điều bạn nên thấy là nếu lãi suất tăng, về cơ bản là vì chính phủ sẽ không mang lại lợi nhuận kinh tế thực sự từ khoản nợ của họ.”

Vậy nên, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất vào tuần tới. Hoặc cũng có thể không. Nhưng dù làm gì đi nữa, Fed cũng không thể thay đổi quỹ đạo tổng thể của nền kinh tế. Fed không thể xóa bỏ khoản nợ 40 nghìn tỷ đô la. Fed không thể khiến thế giới yêu thích đồng đô la một lần nữa. Fed sẽ không thay đổi chính sách đã định là giảm giá trị tiền tệ 2% mỗi năm. Đừng quá chú trọng vào cuộc họp duy nhất của Fed. Hãy nhìn vào bức tranh toàn cảnh.