Tiêu điểm tuần này – Đội Hawks tạo nên thế trận

Các tài sản rủi ro chịu áp lực trong tuần này khi giá năng lượng tiếp tục tăng và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) gây bất ngờ cho thị trường với lập trường cứng rắn. Giá dầu Brent chạm mức 110 USD/thùng vào tối thứ Năm, mức cao nhất kể từ giữa tháng Năm, khi có tin tức cho rằng lực lượng Houthi ở Yemen đã kiểm soát được các thành phố cảng và đảo quan trọng gần eo biển Bab el-Mandeb. Khối lượng giao thông qua eo biển dường như vẫn không bị ảnh hưởng nhiều, nhưng nguy cơ các tàu chở dầu và tàu vận tải phải chọn tuyến đường dài hơn vòng quanh châu Phi chắc chắn đang gia tăng.

Do cuộc chiến chống lại lực lượng Houthi leo thang, xuất khẩu dầu thô của Ả Rập Xê Út đã giảm xuống khoảng 3,1 triệu thùng/ngày trong tháng 8 , giảm so với 5,1 triệu thùng/ngày trong tháng 7, mức thấp nhất kể từ năm 2013. Trong khi đó, giá dầu ổn định ở mức trên 100 USD/thùng, giá khí đốt tự nhiên chuẩn của châu Âu đã vượt mức 80 EUR/MWh, mức cao nhất trong nhiều năm, cùng lúc đó, Polymarket cũng đã hạ thấp xác suất bình thường hóa quan hệ ở eo biển Hormuz trong năm nay xuống còn 20%.

Khi giá năng lượng tăng cao, giá cả lạm phát ngắn hạn cũng tăng theo.  Hiện tại, thị trường dự báo lạm phát trung bình ở khu vực đồng euro trong 12 tháng tới là 3,6% và ở Mỹ là 2,7%. Đối với cả hai khu vực, kỳ vọng lạm phát đều cao hơn khoảng 1 điểm phần trăm so với một tháng trước.

Tuần này, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã gây bất ngờ cho thị trường khi thể hiện lập trường cứng rắn hơn. ECB  tuyên bố rằng  "lạm phát dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức cao hơn mục tiêu trong một thời gian dài", và bà Lagarde gọi việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản được dự đoán từ lâu là một quyết định "hiển nhiên". Chúng tôi đã thay đổi dự báo về ECB và hiện kỳ ​​vọng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 sắp tới, cũng như vào tháng 12. Sau đó, chúng tôi dự kiến ​​họ sẽ giữ lãi suất tiền gửi không đổi ở mức 3% cho đến cuối năm 2027. Đọc thêm trong  bài đánh giá ECB của chúng tôi: Việc tăng lãi suất "hiển nhiên" và nhiều diễn biến tiếp theo , ngày 10 tháng 9.

Sự kiện chính của tuần tới sẽ là cuộc họp của FOMC vào thứ Tư.  Tại thời điểm viết bài này, thị trường vẫn đang chia rẽ về quyết định của tuần tới, với chỉ số CPI được công bố hôm nay có khả năng là yếu tố quyết định. Chúng tôi vẫn kỳ vọng FOMC sẽ công bố các dự báo kinh tế và "điểm số" được cập nhật, ngay cả khi ông Warsh lại không đưa ra quan điểm cá nhân của mình.

Vào thứ Năm, chúng tôi dự đoán Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75%,  phù hợp với dự báo chung và giá thị trường. Kết quả bỏ phiếu dự kiến ​​sẽ lặp lại kết quả 6-3 của tháng 7 (giữ nguyên so với tăng). Dự báo của chúng tôi là lãi suất sẽ không thay đổi cho đến quý 2 năm 2027, khi chúng tôi dự kiến ​​sẽ có đợt cắt giảm đầu tiên. Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi nghiêng về phía tăng do giá năng lượng và rủi ro lạm phát gia tăng, trong khi nền kinh tế có vẻ vẫn đang phục hồi tốt.

Vào thứ Sáu, chúng tôi dự đoán Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất chính sách lên 1,25%.  Động thái này phần lớn đã được các nhà đầu tư phản ánh vào giá cả, và chúng tôi không kỳ vọng Thống đốc Ueda sẽ phản đối điều đó. Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ phát tín hiệu về một cách tiếp cận linh hoạt hơn đối với tốc độ thắt chặt so với chu kỳ tăng lãi suất rất thận trọng mà chúng ta đã chứng kiến ​​cho đến nay. Bất kỳ điều gì khác sẽ gây áp lực nặng nề lên đồng yên. Số liệu CPI tháng 8 sẽ được công bố trước cuộc họp.

Về mặt dữ liệu, hãy chú ý đến đợt công bố dữ liệu hàng tháng từ Trung Quốc và chỉ số ZEW của Đức vào thứ Ba.

Danske Research Team