Lạm phát tại Mỹ tiếp tục giảm khi chỉ số CPI và PPI giảm, làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất.

Dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ đã mang lại một số tín hiệu tích cực cho thị trường tài chính trong tuần này , khi cả áp lực giá tiêu dùng và giá sản xuất đều cho thấy dấu hiệu giảm bớt. Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng sự kết hợp giữa chỉ số CPI và PPI giảm, cùng với thị trường lao động suy yếu, đã làm giảm kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9.

Lạm phát CPI giảm nhẹ.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 7 , giảm so với mức 3,5% trong tháng 6 và hoàn toàn phù hợp với dự báo của thị trường. CPI lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, đã giảm xuống 2,5% từ mức 2,6% trước đó.

Mặc dù mức giảm không đáng kể, nhưng hướng giảm lại rất quan trọng. Lạm phát tiếp tục giảm chứ không tăng tốc, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ít có động lực hơn để thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa. Do đó, các số liệu mới nhất cho thấy một môi trường lạm phát thuận lợi hơn một chút cho thị trường, đặc biệt khi kết hợp với bằng chứng ngày càng tăng về sự suy yếu của thị trường lao động Mỹ.

Phản ứng trên thị trường lãi suất rất đáng kể. Sau khi chỉ số CPI được công bố, xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 đã giảm xuống khoảng 38-39%, từ mức khoảng 48% trước khi báo cáo được công bố , theo định giá thị trường và CME FedWatch.

Sự thay đổi này đặc biệt quan trọng đối với vàng. Vàng thường có lợi khi kỳ vọng về lãi suất cao hơn giảm xuống vì kỳ vọng về lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ một tài sản không sinh lời như vàng thỏi. Do đó, chỉ số CPI giảm đã tạo ra bối cảnh hỗ trợ cho vàng, đặc biệt là khi thị trường lao động cũng đang cho thấy dấu hiệu xấu đi.

Thị trường lao động suy yếu càng củng cố thêm lý do để Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất.

Dữ liệu lạm phát không thể được xem xét một cách riêng lẻ. Số liệu việc làm mới nhất đã bổ sung thêm một yếu tố quan trọng khác vào tình thế khó xử trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 cho thấy nền kinh tế Mỹ mất 23.000 việc làm , thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng khoảng 80.000 việc làm. Quan trọng hơn, các số liệu việc làm trước đó đã được điều chỉnh giảm đáng kể: tăng trưởng việc làm tháng 5 được điều chỉnh từ 129.000 xuống còn 63.000, trong khi tháng 6 được điều chỉnh từ 57.000 xuống chỉ còn 20.000. Tổng cộng, các điều chỉnh này đã làm giảm mức tăng trưởng việc làm được báo cáo trước đó xuống 103.000 việc làm.

Do đó, thị trường lao động đã suy yếu trong hai tháng liên tiếp theo số liệu bảng lương mới nhất, trong khi việc điều chỉnh giảm cho thấy sự suy thoái có thể lan rộng hơn so với báo cáo ban đầu.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, điều này tạo ra một sự cân bằng khó khăn. Lạm phát vẫn ở mức cao, nhưng thị trường lao động đang mất đà. Việc tăng lãi suất hơn nữa có thể giúp kiềm chế lạm phát, nhưng cũng có thể gây thêm áp lực lên môi trường việc làm vốn đã suy yếu.

Đây là một trong những lý do tại sao chỉ số CPI giảm lại đặc biệt tích cực đối với vàng: thị trường ngày càng thấy ít lý do chính đáng hơn cho việc tăng lãi suất một lần nữa, đồng thời nhận thấy rủi ro suy giảm tăng trưởng kinh tế ngày càng lớn.

Chỉ số giá sản xuất (PPI): Một dấu hiệu khác cho thấy lạm phát của nhà sản xuất đang giảm.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) cho thấy sự giảm tốc đáng kể hơn nữa trong lạm phát hàng năm.

Giá sản xuất tại Mỹ không thay đổi so với tháng trước trong tháng 7, trong khi các dự báo cho thấy mức tăng khoảng 0,2%. So với cùng kỳ năm ngoái, chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm mạnh xuống còn 4,7% từ mức 5,5% trong tháng 6 .

Lạm phát sản xuất hàng năm ở mức 4,7% vẫn còn cao , và sự tăng giá dịch vụ cho thấy áp lực lạm phát tiềm ẩn vẫn chưa biến mất. Hơn nữa, báo cáo PPI có thể không phản ánh đầy đủ sự tăng mạnh của giá dầu vào cuối tháng 7, có nghĩa là rủi ro lạm phát liên quan đến năng lượng có thể quay trở lại trong các báo cáo tương lai.

Tóm lại, lạm phát giảm và thị trường lao động suy yếu đã làm giảm đáng kể kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 9, với thị trường hiện đang định giá xác suất tăng lãi suất ở mức khoảng 39%. Đối với vàng , sự thay đổi trong triển vọng của Fed là một diễn biến tích cực, đặc biệt nếu các dữ liệu kinh tế sắp tới tiếp tục xác nhận rằng lạm phát đang dần giảm trong khi điều kiện thị trường lao động xấu đi.

Ghassan Albohtori