Chủ đề trọng tâm tuần này – Bước đi trên lớp băng mỏng

Môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi tiếp tục hỗ trợ tâm lý chấp nhận rủi ro rộng rãi hơn bất chấp triển vọng địa chính trị mong manh. Cả biến động thực tế và biến động ngầm định trên thị trường chứng khoán, ngoại hối và hàng hóa đều ở mức khiêm tốn so với lịch sử. Tại châu Âu, các chỉ số chứng khoán chính tiếp tục tăng trưởng ổn định trong khi các đồng tiền chu kỳ như SEK và NOK mạnh lên so với EUR. Đáng chú ý, đồng USD cũng có khởi đầu mạnh mẽ trong năm nay, mặc dù chúng tôi không kỳ vọng điều này sẽ kéo dài.

Theo các nguồn tin, Donald Trump đã rút lại kế hoạch tấn công Iran trong tuần này, viện dẫn lý do nguy cơ gây thương vong quy mô lớn giảm dần sau nhiều tuần biểu tình. Một số nguồn tin hạn chế cho thấy các cuộc biểu tình có thể đang lắng xuống, mặc dù bức tranh toàn cảnh về tình hình hiện tại vẫn còn mơ hồ sau khi internet bị gián đoạn trên diện rộng.

Cuộc gặp giữa các quan chức Đan Mạch, Greenland và Mỹ kết thúc không có biến động gì, nhưng cũng không đạt được giải pháp nào. Thủ tướng Đan Mạch Mette Frederiksen cho biết vẫn còn một "bất đồng cơ bản" về tương lai của Greenland. Các đồng minh NATO từ Đức, Pháp, Thụy Điển và Na Uy đã cam kết sẽ cử quân nhân đến Greenland để tập trận vào cuối năm nay.

Các dữ liệu kinh tế vĩ mô mới nhất nhìn chung vẫn tích cực . Tại Mỹ, chỉ số sản xuất khu vực tháng 1 đầu tiên từ New York và Philadelphia đã gây bất ngờ khi vượt kỳ vọng, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần đã giảm. Chỉ số CPI tháng 12 gần với dự báo về tổng thể (+0,3% so với tháng trước và 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái) nhưng thấp hơn một chút so với dự báo về chỉ số cốt lõi (+0,2% so với tháng trước và 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái). Sự sụt giảm này chủ yếu do giá cả hàng hóa cốt lõi không đổi, trong khi giá dịch vụ và thực phẩm tăng so với tháng trước. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang vẫn nhận thức được rằng sự chậm trễ trong việc thu thập dữ liệu trước đó do việc đóng cửa chính phủ có thể đã làm sai lệch bức tranh lạm phát, xem thêm từ  Global Inflation Watch , ngày 13 tháng 1.

Lợi suất trái phiếu chính phủ vẫn tương đối ổn định ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Chúng tôi dự báo đường cong lợi suất của Mỹ sẽ dốc hơn trong năm nay, do chênh lệch kỳ hạn tăng lên làm tăng lợi suất trái phiếu dài hạn, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách. Tại khu vực đồng euro, động lực kinh tế vĩ mô vẫn tích cực, nhưng kỳ vọng lạm phát của thị trường đã giảm xuống dưới 2% trong vài năm tới. Chúng tôi dự báo không có thay đổi nào đối với lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong năm 2026 hoặc 2027 và cũng kỳ vọng lãi suất trái phiếu dài hạn sẽ duy trì gần mức hiện tại. Lưu ý rằng chúng tôi tiếp tục kỳ vọng không có thay đổi lãi suất chính sách độc lập nào từ Ngân hàng Quốc gia Đan Mạch (Danmarks Nationalbank), xem  Triển vọng lợi suất , ngày 15 tháng 1.

Tuần tới sẽ tương đối ít dữ liệu kinh tế vĩ mô . Chỉ số PMI sơ bộ tháng 1 sẽ được công bố vào thứ Sáu cho khu vực Euro, Anh và Mỹ. Chúng tôi cho rằng đà tăng trưởng khiêm tốn đã tiếp tục vào đầu năm và kỳ vọng các chỉ số sẽ gần bằng mức của tháng 12. Chúng tôi dự báo GDP quý 4 của Trung Quốc đạt 4,5% so với cùng kỳ năm trước vào thứ Hai, điều này sẽ đưa mức tăng trưởng hàng năm năm 2025 gần với mục tiêu 5%. Dữ liệu việc làm và CPI tháng 12 của Anh sẽ được công bố lần lượt vào thứ Ba và thứ Tư.

Chúng tôi không kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ thay đổi lãi suất chính sách vào sáng sớm thứ Sáu sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 12. Thị trường hiện không tính đến bất kỳ khả năng nào về việc điều chỉnh lãi suất chính sách. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi có thể chính thức tuyên bố tổ chức bầu cử sớm vào tuần tới, với ngày bầu cử dự kiến ​​là ngày 8 tháng 2.

Danske Research Team

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới: Sau một tuần chờ đợi và quan sát, một tuần bận rộn đang chờ đón phía trước.
• Dự báo giá Vàng hàng tuần: Dự đoán về việc Fed cắt giảm lãi suất và căng thẳng địa chính trị củng cố đà tăng giá.
• Dự báo EUR/USD hàng tuần: Sự không chắc chắn từ phía Fed và bất ổn địa chính trị là nguyên nhân dẫn đến giao dịch ảm đạm.
• Dự báo GBP/USD hàng tuần: Đồng bảng Anh tiếp tục chịu áp lực so với đồng đô la Mỹ.
• Dự báo Bitcoin hàng tuần: Phe mua BTC vẫn mạnh mẽ nhờ nhu cầu từ các tổ chức, tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện.