Tiêu điểm tuần này – Cú sốc nguồn cung kéo dài thúc đẩy việc điều chỉnh giá theo hướng thắt chặt

Tuần qua lại là một tuần đầy biến động, với thị trường tài chính chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các tin tức về cuộc chiến ở Iran và những biến động lớn về giá năng lượng.  Các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng ở Trung Đông đã làm leo thang xung đột và kéo dài cú sốc nguồn cung tiêu cực mà nền kinh tế toàn cầu đang phải đối mặt. Kết quả là, lãi suất hoán đổi kỳ hạn hai năm của châu Âu đã tăng từ 2,60% lên 2,82%, khi giá khí đốt TTF tăng vọt lên 62 EUR/MWh từ 50 EUR/MWh tuần trước và giá dầu tăng lên 110 USD/thùng từ 100 USD. Thị trường chứng khoán đã giảm điểm khi cuộc chiến kéo dài với những tác động ngày càng tiêu cực đến nhu cầu. Chúng tôi dự đoán thị trường sẽ tiếp tục phản ứng với các tin tức từ cuộc chiến ở Iran và nhấn mạnh rằng việc phá hủy cơ sở hạ tầng năng lượng sẽ kéo dài tác động đến nền kinh tế toàn cầu ngay cả khi chiến tranh kết thúc.

Trong bối cảnh biến động cao và chiến tranh ở Iran, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã họp trong tuần này. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên mục tiêu lãi suất ở mức 3,5-3,75%, đúng như dự kiến. Chủ tịch Powell đưa ra rất ít định hướng về tương lai và dường như quan tâm nhiều hơn đến lạm phát hơn là rủi ro tăng trưởng giảm. Chỉ số trung bình ('dots') không thay đổi, nhưng phân bố dịch chuyển về phía các đợt cắt giảm lãi suất muộn hơn. Thị trường phản ứng hơi cứng rắn và hiện chỉ dự báo cắt giảm 5 điểm cơ bản trong năm nay, trong khi chúng tôi vẫn kỳ vọng hai đợt cắt giảm vào tháng 6 và tháng 9. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng giữ nguyên các lãi suất chính sách chủ chốt, duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2,00%, đúng như dự kiến. Chủ tịch Lagarde đưa ra đánh giá bình tĩnh và cân bằng về giá năng lượng tăng cao, cho thấy ECB không vội vàng tăng lãi suất. Trong kịch bản dự báo phù hợp chặt chẽ với giá hợp đồng tương lai hàng hóa hiện tại, các chuyên gia của ECB dự báo lạm phát HICP khu vực đồng euro ở mức 3,5%/năm vào năm 2026 và 2,1%/năm vào năm 2027, với tăng trưởng ở mức 0,6%/năm vào năm 2026 và 1,2%/năm vào năm 2027. Chúng tôi tin rằng đây sẽ là mức cơ sở hiện tại cho khu vực đồng euro và cho phép ECB duy trì chính sách không đổi ở mức 2,00% trong cả năm 2026 và 2027, mặc dù chúng tôi thừa nhận những rủi ro tăng rõ ràng đối với dự báo này. Thị trường hiện đang định giá mức tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm nay. Trái ngược với ECB và Fed, Ngân hàng Anh đã gây bất ngờ rõ ràng với lập trường cứng rắn khi tất cả các thành viên đều bỏ phiếu giữ lãi suất ở mức 3,75%, trong khi hai thành viên được dự đoán sẽ duy trì lời kêu gọi cắt giảm lãi suất. Thông điệp cũng mang tính cứng rắn, nhấn mạnh rủi ro về hiệu ứng lạm phát vòng hai do giá năng lượng tăng cao, vì vậy thị trường hiện đang định giá Ngân hàng Anh sẽ có ba lần tăng lãi suất trong năm nay. Tại Nhật Bản, Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% như dự kiến ​​và không đưa ra thông tin nào ảnh hưởng đến giá cả thị trường.

Bên cạnh các cuộc họp của ngân hàng trung ương, tuần này cũng mang đến những số liệu kinh tế vĩ mô mới.  Khảo sát ZEW của Đức tháng 3 cho thấy đánh giá tích cực hơn về tình hình hiện tại, trong khi kỳ vọng về tăng trưởng trong tương lai lại giảm mạnh chưa từng có. Tại Hoa Kỳ, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 2 bất ngờ tăng mạnh tháng thứ hai liên tiếp, với sự gia tăng trên diện rộng cho thấy áp lực chi phí liên quan đến thuế quan đang gia tăng, một tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ. Tại Trung Quốc, dữ liệu hàng tháng khả quan hơn một chút so với dự kiến, với doanh số bán lẻ tăng và giá nhà giảm ít hơn.

Tuần tới , sự chú ý sẽ chuyển sang chỉ số PMI sơ bộ tháng 3 của khu vực đồng euro, Anh và Mỹ vào thứ Ba. Chúng tôi dự đoán chỉ số PMI sản xuất của khu vực đồng euro sẽ giảm xuống 49,3 từ mức 50,8, trong khi chỉ số PMI dịch vụ có thể không thay đổi do giá năng lượng tăng cao chưa phản ánh vào giá cả. Chỉ số lạm phát sơ bộ tháng 3 của Tây Ban Nha sẽ được công bố vào thứ Sáu, trong khi chỉ số lạm phát tháng 2 của Nhật Bản sẽ được công bố vào thứ Ba và của Anh vào thứ Tư.

Danske Research Team

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Chỉ số PMI sơ bộ và dữ liệu CPI của Anh, Nhật Bản và Úc sẽ được chú ý.
• Dự báo giá Vàng hàng tuần: Quan điểm cứng rắn của các ngân hàng trung ương lớn gây áp lực mạnh mẽ.
• Dự báo EUR/USD hàng tuần: Chiến tranh tiếp tục chiếm trọn sự chú ý và điều đó không phải lúc nào cũng tốt đẹp.
• Dự báo GBP/USD hàng tuần: Đồng bảng Anh kiểm tra đường SMA 200 ngày trên con đường phục hồi.
• Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Đồng đô la giảm giá, nhưng bức tranh kinh tế vĩ mô vẫn không thay đổi.
• Dự báo Bitcoin hàng tuần: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dập tắt hy vọng.